安全可控的IT产业链之硬件篇20240923

核心观点与关键数据

• 安全可控的IT产业链影响：近期中东电子产品爆炸事件引发市场对供应链自主可控的讨论。会议不讨论具体事件对订单的短期影响，而是从中长期角度分析其对供应链和价值链的替换和变化。
• 手机产业链自主可控分析：
  • 市场规模与价格：全球手机市场约12亿台，中国市场份额约20%，但中国品牌占据过半市场份额。不同地区手机均价差异较大，中东地区均价约235美元，中国约465美元，美国约800美元。
  • 国产化可行性：以中东市场为例，中低价位手机（约1500元人民币）的国产化非常有机会实现。例如，ODM环节可由光红、华勤等厂商承担；SOC环节，展锐和海思已支持国际市场；存储环节，长鑫存储明确；基带和射频芯片，华为可使用海思芯片，其他品牌可选择紫光展锐、高通、联发科、卓胜微等。
  • 高端机种挑战：高端旗舰机种的国产化率仍有提升空间，且出于安全考虑，对高端手机的需求可能不会特别强。
  • 国产化机会：中低价位手机的国产化机会很大，但可能需要重新开发产品。
  • 未来展望：随着半导体制造技术的突破，未来1-2年内，纯国产供应链能力将进一步提升，高端机种与国际水平的差距将逐渐缩小。Mate 70的进展值得关注。
• 消费电子市场状况：
  • 苹果供应链：iPhone 16销量未明确，供应链拉货状况符合预期，不宜过早下结论。
  • 安卓供应链：今年整体表现略弱，Q3可能微增，Q4预计会向上拐点。十月份将有多款新品发布，包括采用高通AI处理器的小米15和可能搭载国产芯片的Mate 70。
• 智能眼镜赛道：
  • AI大模型的影响：AI大模型加入后，智能眼镜硬件设计大幅简化，形态回归眼镜，重量可控制在30-50克以内，升级迭代成本低，转换成本低。
  • 市场潜力：智能眼镜对标现有眼镜市场，每年销量超过15亿副，若5%用户转化，将对赛道产生巨大拉动。
  • 投资建议：
    • SOC芯片：建议关注恒芯科技，其低功耗SOC非常适合眼镜赛道，且已有多家下游厂商与其接触。
    • 光机技术：中长期来看，水晶光电在反射式光波导技术方面处于领先地位，将受益于光机技术的应用和量产。

研究结论

• 中东电子产品爆炸事件推动了安全可控的IT产业链发展，中低价位手机的国产化机会很大。
• 安卓供应链Q3可能微增，Q4预计向上拐点，十月份将有多款新品发布。
• AI大模型加入后，智能眼镜赛道将迎来发展机遇，恒芯科技和水晶光电值得关注。