国泰君安期货所长早读

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 所长早读 国泰君安期货2024-09-24期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2024-09-24 所长早读 今日发现 中国央行、金融监管总局和证监会核心领导齐聚国新办，高度关注值得期待！ 观点分享： 北京时间24日上午9点，中国人民银行行长潘功胜将与国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清齐聚国新办，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。类似的情况曾出现在今年1月份，当时央行提前两周宣布春节前（2月5日）降准0.5个百分点；而从时间节点来看“十一长假前”似乎往往是政策出台的“重要窗口”，所以，基于全年5%的增速目标，在当前的宏观形势下，在即将进入年内最后一个季度的时间节点，这次新闻发布会值得高度关注！ 所长首推 板块 关注指数 集运指数（欧线） ★★★★ 集运指数（欧线）：弱势格局，节前震荡为主。昨日市场基于美东港口潜在罢工事件对其他长航线的利多预期，抄底情绪较为浓厚。短期欧线仍处于运力过剩格局，运价下行趋势在10 月或很难改变。中长期来看，今年11-12月欧线供需面或与2022年同期比较类似。除非四季度需求出现超预期的回升，亦或是出现超预期的停航，即期运价才有可能出现强势反转。否则，单边价格上看仍难找到反转的驱动，即期的弱势很难反转，最多只是修复性反弹。从现实端来看，船司在11月部署的周均运力预测值目前达到29.8万TEU（比8月高5%）， 或是今年1至11月有效运力最多的一个月份，彰显出各船司停航稳价的意愿并不强烈。整 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 体来看，基本面仍是弱势格局，美东罢工事件更多体现在对情绪上的支撑，预计节前震荡为主。操作上建议节前轻仓，月度级别策略上建议投资者空配思路对待。 所长首推 板块 关注指数 合成橡胶 ★★★★ 合成橡胶：短期资金流决定资产价格，伴随盘面投机性有所下滑，短期期货高位回落。基本面对估值形成一定支撑，下方空间逐渐收窄，预计短期宽幅震荡为主。原料端，短期国内丁二烯供需较为平衡，但由于生产企业库存有所下降且港口库存位于低位，工厂及贸易商销售压力较小，短期丁二烯回调幅度有限。顺丁橡胶而言，现货供应方面，由于现货高价驱动开工率有所回升。供应压力逐渐增加。需求端，目前下游企业对顺丁橡胶以刚需采购为主。本周上游显性库存小幅上涨，当前顺丁橡胶整体基本面偏中性。整体来看，基本面对价格暂无明显驱动，更多体现在对估值的支撑，预计短期宽幅震荡为主。 所长首推 板块 关注指数 美豆 ★★★★ 美豆：美国港口工人可能罢工导致供应链担忧。据彭博社报道，美国东海岸和墨西哥湾沿岸主要港口的45,000名码头工人可能罢工，此举可能在选举前几周造成严重的供应链中断。 目前的消息是劳资谈判陷入僵局，工人准备从10月1日起罢工，受此影响，CBOT大豆、玉米、小麦、豆粕、豆油等品种大幅上涨。美国农产品出口中干散船方式占75%，集装箱运输占25%，但货值占比很高，达到55%。2023年，美国东部和墨西哥湾沿岸港口处理了近一半（46%）的集装箱农业出口量。大豆通过东部和墨西哥湾沿岸港口的出口量最大，其次 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 是家禽、动物饲料和干草、原棉和肉类，2023/24年美国大豆出口总量4600万吨，其中2700万吨通过东部港口和美湾实现，因此罢工期间可能直接造成干散货物流中断，而货值较高的集装箱货物可以通过铁路运输至西部港口再出口，影响略小但也将明显增加物流费用。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所主编：林小春 商 品2024年09月24日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：联储开启降息通道7 白银：震荡回升7 铜：内外库存减少，价格坚挺9 铝：海外宏观扰动落地，价格出现回落11 国氧化铝：现货价格依然强劲11 泰 君锌：供需双弱，震荡运行13 安铅：区间运行，关注节前补库14 期镍：窄幅震荡运行15 货不锈钢：短期仍有压力，关注开工变化15 研锡：震荡反弹17 究工业硅：弱势震荡格局19 所碳酸锂：下游节前备库，锂价区间震荡21 铁矿石：弱势震荡23 螺纹钢：预期反复，弱势震荡24 热轧卷板：预期反复，弱势震荡24 硅铁：多空博弈，偏弱震荡26 锰硅：低位震荡26 焦炭：二轮提涨开启，宽幅震荡28 焦煤：宽幅震荡28 动力煤：大秦线检修在即，震荡偏强30 玻璃：需求无明显改善迹象31 对二甲苯：短期反弹，中期趋势仍偏弱32 PTA：短期反弹，中期仍偏弱32 MEG：中期仍偏弱，11-01正套32 橡胶：震荡运行34 合成橡胶：高位回落36 沥青：华东累库，窄幅震荡38 LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱40 PP：现货下跌，成交一般42 烧碱：不宜追空43 纸浆：震荡运行45 甲醇：承压运行47 尿素：承压运行48 苯乙烯：12-02反套50 纯碱：现货成交重心下移51 LPG：FEI反弹，PG窄幅震荡52 PVC：价格窄幅震荡，基本面弱势难改54 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 燃料油：继续跟随原油回弹，短线转强56低硫燃料油：强势仍在，高低硫价差延续收窄56集运指数（欧线）：弱势格局，节前震荡为主57短纤：现货维稳，产销一般59 瓶片：现货下调，产销一般59 棕榈油：印度需求偏负面受美豆油上涨影响60豆油：关注成本端的影响60 豆粕：美豆收涨，连粕反弹62 豆一：或技术反弹62 玉米：偏弱运行64 白糖：偏强震荡66 棉花：等待新棉集中上市68 鸡蛋：震荡调整70 生猪：恐慌情绪蔓延71 花生：偏弱运行72 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 商 品2024年9月24日 研究 黄金：联储开启降息通道 白银：震荡回升 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 483.54 0.77% 457.64 1.33% 黄金T+D 480.00 0.64% 592.60 0.19% Comex黄金2412 2630.00 0.31% - 伦敦金现货 2629.95 0.92% - - 沪银2412 7483 -0.87% 7467.00 -0.56% 白银T+D 7414 -1.22% 7445 -0.35% Comex白银2412 31.010 -1.54% - - 伦敦银现货 0.000 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 219,129 61,979 223,747 4,106 Comex黄金2412 160,273 -37,688 451,039 13,433 沪银2412 1,441,599 203,489 486,757 -9,768 Comex白银2412 60,524 -13,540 125,094 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 875.39 0 SLV白银ETF持仓（前天） 14,528.45 289 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 11,823 -15 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 16,898,042 -36,170 沪银（千克） 993,376 -2879 Comex白银（金衡盎司）（前日） 304,377,677 -1,506,086 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2410价差 -3.44 -2.70 -0.74 沪金2410合约对2412合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 214.40 -2.95 217.35 白银T+D对AG2412价差 43 22 21 沪银2412合约对2412合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,578 -481 3,059 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 100.92 #N/A 美元兑人民币（CNY即期） 7.06 #N/A 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.12 0.00 美元兑日元 143.95 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 2 期货研究 1、多位美联储官员密集发声，认为当前利率水平仍对经济构成压力，不排除继续大幅降息的可能性。 2、北京时间周二上午9点，聚焦国新办新闻发布会，潘功胜、李云泽、吴清出席。 3、黎巴嫩遭遇2006年黎以战争以来最惨重伤亡，美国正在向中东增派部队。 4、伊朗总统：伊朗愿意缓和与以色列的紧张关系，只要对方做出同样程度的承诺。 5、美国9月Markit制造业PMI创15个月新低，服务业扩张速度放缓，价格压力重现。 6、欧洲央行降息预期升温，欧元区9月制造业PMI创年内新低，德法双双加速萎缩。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 期货研究 商 品2024年09月24日 研究 铜：内外库存减少，价格坚挺 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 75,280 -0.73% 75640 0.48% 伦铜3M电子盘 9,542 0.59% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 75,927 674 139,293 8,103 伦铜3M电子盘 18,163 299 230,040 5,338 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 74,493 -8,308 - - 伦铜 301,700 -1,650 7.42% 0.98% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -135.42 -130.05 -5.37 保税区仓单升水 65 65 0 保税区提单升水 65 68 -3 上海1#光亮铜价格 69,400 69,500 -100 现货对期货近月价差 115 90 25 近月合约对连一合约价差 30 10 20 买近月抛连一合约的跨期套利成本 261 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -135 -242 107 沪铜连三合约对LME3M价差 -164 -275 112 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,922 2,271 -349 再生铜进口盈亏 -988 -905 -83 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国9月标普全球制造业PMI初值录得47，不及预期的48.5，为15个月以来新低，且连续第三个月萎缩。美国9月标普全球服务业PMI初值录得55.4，略超预期，但显示增长放缓。(金十数据APP