锡周报：美联储降息50BP，锡价维持强势

周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆供给端：供给方面，据SMM调研数据显示，8月份国内精炼锡产量达到15468吨，较上月减少2.87%，与去年同期相比增长45.64%。9月受云锡检修影响，产量预计环比大幅下降。 ◆进出口：2024年8月份锡矿进口8825吨，环比下降41.43%，同比下滑67.41%。锡锭方面，8月份进口锡锭1795吨，环比上涨113.69%，同比下降23.94%;8月份锡锭出口1098吨，环比下滑36.82%，同比增长32.13%。印尼8月精炼锡出口量为6,436.27吨，环比增长88.8%，同比增长29.1%。 ◆需求端：9月1-15日，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年9月同期增长63%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售645.4万辆，同比增长37%；9月1-15日，全国乘用车厂商新能源批发44.1万辆，同比去年9月同期增长49%，较上月同期增长29%，今年以来累计批发712万辆，同比增长32%。据奥维数据，24W37（9.9-9.15），全国线下家电各品类销额同比爆发式增长，大家电中空调、冰箱、洗衣机、干衣机、彩电周度同比+74.9%、+104.8%、+84.4%、+117.8%、+84.2%；厨卫电器中油烟机、燃气灶、集成灶、燃热分别周度同比+133.7%、+121.6%、+88.1%、+93.1%，以旧换新政策对零售拉力弹性已经凸显。 ◆小结：供应端锡矿加工费再度下调，锡矿供应整体偏紧，云锡发布检修公告，国内9月锡锭供应预计环比走弱。需求端白色家电排产维持增长，汽车消费反弹。库存方面，国内库存去化良好，LME库存高位震荡，小幅累库，印尼出口增加对海外库存形成压力。沪锡后续预计将逐步企稳，短期呈现高位震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-280000元。海外伦锡参考运行区间：30000美元-35000美元。 产业链图示 期现市场 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 海外升贴水走弱。 利润和库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 进口窗口关闭。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 国内仓单持续去化，海外库存高位震荡。 成本端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：五矿期货研究中心 锡矿加工费持续走低，国内锡矿供应偏紧。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 锡锭方面，8月份进口锡锭1795吨，环比上涨113.69%，同比下降23.94%;8月份锡锭出口1098吨，环比下滑36.82%，同比增长32.13%。 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 2024年8月份锡矿进口8825吨，环比下降41.43%，同比下滑67.41%。 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 根据SIA最新数据，2024年7月全球半导体市场销售额为513.2亿美元，同比增长18.7%，环比增长2.7%，月度销售额连续四个月环比回升。从各区域市场看，美洲市场增长仍最为强劲，同比增长达40.1%，中国大陆地区同比增长19.5%，引领全球半导体市场复苏；其他地区如欧洲和日本均分别下降-12%、-0.8%，是当前全球主要的负增长区域市场。总的来看，全球半导体销售额延续复苏态势，增长势头良好。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 9月光伏电池排产量约为52-53GW，当前仅少部分厂家减产，后续排产仍有降低预期，Perc电池产量继续下降，Topcon电池排产也开始下降，BC与hJT排产仍与8月持稳。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年9月空冰洗排产总量合计为2662万台，较去年同期生产实绩增长4.5%。分产品来看，9月份家用空调排产1054.2万台，较去年同期生产实绩增长8.8%；冰箱排产802万台，较上年同期生产实绩增长2.2%；洗衣机排产806万台，较去年同期生产实绩增长1.5%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心