宏观周报：美联储降息落地

宏观方面，美联储降息50BP，利率水平下调至4.75%-5%，同时下调GDP增速、上调失业率，显示出对经济下行的担忧。鲍威尔表示，通胀的上行风险已减弱，但未宣布抗通胀已取得胜利；整体经济强劲，致力于维持经济的强劲发展。失业率有所上升，但仍处于低位。没看到任何迹象表明衰退的可能性增加。对于后续路径，鲍威尔表示，将逐次召开会议来做出决策，若经济保持稳健且通胀保持顽固，可能会更缓慢地调整政策。

对于美联储降息的影响，中期来看更大幅度的降息对美国经济软着陆更有利，外需改善则利好中国出口链相关的商品。此前报告提示，上半年出口增速较强有在加征关税生效之前“抢出口”的影响，下半年出口谨慎乐观。目前来看，一方面美联储更大幅度的降息更有利于外需对出口的拉动，另一方面新能源汽车在出口关税加征以后仍有出口利润，因此新能源出口在关税生效之后的7-8月份仍能保持较好的出口量。叠加国内消费品“以旧换新”政策中，汽车政策的效果可能更加明显，外需和内需的双重提振下，今年的汽车消费将有不错的表现。

下周关注：中国8月规模以上工业企业利润（周五）、美国8月核心PCE物价指数（周五）

宏观经济数据总览：

1. 实体经济高频
   • 螺纹去库放缓，表需回落
   • 五大品种钢材表需回落
   • 水泥磨机开工负荷回落，华南在台风过后需求和开工恢复，但华东受影响加大，其他地区因中秋节和降雨需求普遍下降
   • 沥青出货量连续回落
   • 浮法平板玻璃产能利用率回落
   • 30大中城市商品房成交面积保持低位
   • 8月中国小松挖掘机开工小时数为93小时，同比提高3.3%，环比提高5.4%
   • 美国粗钢产量平稳
   • 一线城市地铁客运量平稳，主要二线城市地铁客运量回升
   • 一线城市和主要二线城市拥堵延时指数回落
   • 国内航班执行数平稳
   • 集装箱运价指数回落
   • 义乌中国小商品价格指数回升
   • 生猪屠宰环比回升
   • 乘用车销量回升
   • 半钢胎开工率回落