海外方面
- 美联储开启降息周期：9月19日美联储公布议息会议结果，将联邦基金利率下调50BP至4.75%-5.00%，开启降息周期。决议显示美联储目标为就业和通胀双重目标，点阵图显示今年年底前可能降息100BP，2025年降息100BP。
- 鲍威尔鹰派表态：鲍威尔在新闻发布会中未延续鸽派信号，警告不要假设大幅降息会继续，暗示后续货币政策态度不明确。
- 经济数据支持降息：美国8月零售销售和工业产出数据超预期，显示消费韧性，经济软着陆可能性上升。房地产数据保持韧性，但销售有所回落。
- 市场反应：降息50BP利好非美货币和新兴市场权益资金，但鲍威尔鹰派言论导致市场反转，美元指数反弹，美债长端利率上涨，黄金和美股下跌。
- 欧元区数据：欧元区9月ZEW经济景气指数大幅回落，通胀边际回落，经济通缩压力增大。
国内方面
- LPR利率保持不变：9月20日央行公布1年期LPR为3.35%，5年期LPR为3.85%，利率未变。随着美联储降息周期开启，后续降准降息可期。
- 政策预期升温：国家发展改革委表示将加大宏观调控力度，推出增量政策举措，努力让民营企业有感有得。
本周宏观主要观察点
- 周一：主要经济体制造业PMI初值，美国标普全球制造业和服务业PMI初值。
- 周二：德国IFO商业景气指数，美国7月房价指数，美国9月消费者信心指数，澳洲联储利率决议。
- 周三：澳大利亚8月加权CPI年率，美国8月新屋销售总数年化。
- 周四：德国10月Gfk消费者信心指数，美国初请失业金人数，美国第二季度GDP，美国第二季度核心PCE物价指数终值，美国8月耐用品订单和成屋签约销售指数，瑞士央行利率决议。
- 周五：欧元区9月工业和消费者信心指数终值，美国8月核心PCE物价指数年率，美国8月个人支出月率，美国9月密歇根大学消费者信心指数终值。
股指观点
- A股关注两条主线：稳经济博弈的房地产、金融券商、上游资源；科技成长，设备更新，半导体、消费电子、新能源。
- 政策预期影响：A股积弱已久，增量政策预期跟进情况将影响后续走势，核心仍是基本面，稳增长政策对经济修复成色的影响是检验后续A股的基础。
- 有效需求改善是关键：国内有效需求的改善是后续关注的关键。
