股指周报：美联储开启降息，A股基本面修复依旧是关键

海外方面，美联储上周意外降息50BP至4.75%-5.00%，开启降息周期，但鲍威尔在新闻发布会中释放鹰派信号，未传递清晰的降息路径，暗示后续货币政策态度不明确。美经济数据（如零售销售、工业产出）显示消费韧性，支持降息50BP，但市场对后续降息幅度仍有博弈。美联储降息利好非美货币和新兴市场权益资金回流，上周美元指数下跌，黄金上涨，全球股指多数上涨。

国内方面，美联储降息周期降低了中国货币政策掣肘，市场博弈国内稳增长政策（如降息降准、特别国债）出台的可能性增加，预期回升利于A股风险偏好。上周受外围宽松影响，人民币汇率升值，港股反弹，A股小幅反弹。后续A股走势取决于增量政策预期和基本面改善情况，核心关注国内有效需求改善。A股关注两条主线：稳经济博弈的房地产、金融券商、上游资源；科技成长，设备更新，半导体、消费电子、新能源。

关键数据：

• 美国：8月零售销售月率0.1%（预期-0.2%），工业产出月率0.8%（预期0.2%）；8月新屋开工135.6万户（预期131），营建许可147.5万户（预期141），成屋销售386万户（预期390）。
• 欧元区：9月ZEW经济景气指数9.3（前值17.9），8月CPI年率2.2%（月率0.1%）。
• 中国：9月LPR利率保持不变（1年期3.35%，5年期3.85%）。

研究结论：

1. 美联储降息周期开启，但后续路径不明，市场博弈加剧。
2. 国内货币政策空间增加，稳增长政策预期利好A股。
3. A股后续走势取决于政策落地和基本面改善，关注有效需求。
4. 两条投资主线：稳经济（房地产、金融、资源）和科技成长（半导体、消费电子、新能源）。