美联储降息周期开启，A股低位反弹

一周观点与宏观重点事件概览

本周全球权益市场多数收涨，中国股市表现突出，港股和中概股涨幅领先。A股市场风险偏好波动，沪指短暂跌破2700点后快速修复，成交额小幅放量。美联储宣布降息50BP，开启降息周期，对A股传导路径复杂，既可能通过刺激全球经济维持出口动能，也为中国货币政策宽松打开空间，但中期走势仍需观察政策面发力情况。

一周市场行情概述

• 全球股市：MSCI全球指数下跌1.26%，新兴市场上涨2.23%，发达市场上涨1.15%。香港股市上涨5.78%领跑全球，中国股市整体上涨4.55%。
• 中国股市：沪深京三市日均成交额5469亿元，环比增加276亿元。中信一级行业中26个上涨，4个下跌，房地产领涨6.99%，医药下跌0.79%。
• 资金流向：跟踪沪深300的ETF份额减少554亿份，跟踪中证500和中证1000的ETF份额分别增加4亿份和27亿份。

指数估值与盈利预测概览

• 估值：宽基指数和一级行业估值水平适中。
• 盈利预测：沪深300、中证500、中证1000的2024年预期盈利增速分别为7.28%、18.24%、32.86%，2025年预期增速分别为8.87%、16.82%、28.2%。

流动性与资金流向跟踪

• 利率与汇率：十年期国债收益率下行，一年期国债收益率上行，利差收缩10.5个BP。美元指数100.7，离岸人民币7.04。
• 北向资金：截止8月16日累计净买入17615亿元，持股市值19107亿元。
• ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额减少553亿份，跟踪中证500和中证1000的ETF份额分别增加4亿份和27亿份。

国内宏观高频数据跟踪

• 供给端：上游生产边际回落。
• 消费端：商品房销售低迷，国际油价低位反弹。
• 通胀观察：生产资料价格震荡下行，农产品价格高位攀升。

风险提示

美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。