美联储降息周期开启，A股低位反弹

股指：震荡2024年09月22日 本周（09.16-09.20）以美元计价的全球股市多数收涨。MSCI全球指数跌幅1.26%，其中新兴市场涨幅2.23%，发达市场涨幅1.15%，前沿市场涨幅-0.06%。香港股市本周上涨5.78%领跑全球，中国股市整体涨幅4.55%，跑赢全球多数国家。中国权益资产细分来看，港股>中概股>A股。A股市场沪深京三市日均成交额5469亿元，环比上周（5195亿元)增加276亿元，市场成交小幅放量。本周A股中信一级行业中共26个上涨（上周2个），4个下跌（上周28个）。领涨行业为房地产6.99%，跌幅较大的行业有医药-0.79%、农林牧渔-0.33%等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩10.5个BP。资金流向方面，通过ETF入场的资金分化，跟踪沪深300指数的ETF份额本周因份额合并减少554亿份，跟踪中证500的ETF份额增加4亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加27亿份。 ★下周观点：关注国庆假期之前的持币过节效应 本周全球权益市场涨势良好，多数国家股指涨幅均在1%以上。中国股市表现出色，犹以港股和中概股涨幅巨大，领跑全球。A股方面，市场风险偏好有所波动，本周三沪指跌破2700点，但随后快速修复。部分长期资金仍然对市场形成托举。本周最重要的宏观事件在于美联储宣布降息50BP，正式开启降息周期。美联储降息对A股传导路径较为复杂，一方面降息对于全球经济尤其是需求端形成利好刺激，或继续维持中国出口总动能，另一方面，美联储降息为中国货币政策进一步宽松打开空间，即便9月中国LPR未降息，但四季度仍存在较大可能性。而初次之外的外资流入等逻辑，在本周五的行情中已经被证伪，中期A股走势仍需要观察政策面发力情况而定。 ★风险提示： 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................52、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................82.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................82.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................82.3中外股市一级行业周度概览..............................................................................................................................................92.4中国A股一级行业周度概览..............................................................................................................................................92.5中国A股风格周度概览：小盘价值占优........................................................................................................................102.6期指基差概览....................................................................................................................................................................103、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................113.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................113.2一级行业估值....................................................................................................................................................................113.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................123.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................134、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................144.1利率与汇率........................................................................................................................................................................144.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................144.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................155、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................165.1供给端：上游生产边际回落............................................................................................................................................165.2消费端：商品房销售低迷，国际油价低位反弹............................................................................................................175.3通胀观察：生产资料价格震荡下行，农产品价格高位攀升........................................................................................186、风险提示.............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................8图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................................8图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................9图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................9图表5：本