铜铝周报：宏观回暖，有色持续回升

铜铝周报总结

核心观点

• 铜：宏观利好，产业跟进，预计铜价维持强势。
• 铝：宏观利好，产业回暖，预计铝价偏强运行。

宏观因素

• 美联储降息50个基点，略超市场预期，宏观氛围回暖，推动有色普涨。

铜

市场回顾

• 节后铜价增仓上行，沪铜主力期价突破7.5万关口及60日均线，短期上涨动能强。

铜矿收缩不及预期

• 2022年全球铜矿产量2200万吨，中国产量190万吨，占比8.64%，主要依赖进口。

电解铜供应收缩不及预期

• 8月国内电解铜产量101.35万吨，同比增长2.48%；1-8月累计产量同比增长6.50%。

国内库存持续去化

• Mysteel电解铜社库19.39万吨，周环比去库2.54万吨。
• 全球交易所库存（含上海保税区）58.32万吨，周环比去库3.93万吨。

铝

行情回顾

• 节后铝价增仓上行，沪铝主力期价突破2万关口。

上游产业链

• 中国铝土矿储量占全球3.33%，产量占全球24.16%，主要依赖进口。

电解铝产量高位

• 数据来源显示国内电解铝产量处于高位。

电解铝库存持续去化

• Mysteel数据显示9月18日电解铝社库71.16万吨，较节前去库1.2万吨。

结论

• 铜：美联储降息利好铜价，宏观及产业层面均支撑铜价，9月中下旬铜价乐观，短期关注5日均线支撑。
• 铝：美联储降息及宏观回暖推动铝价，库存高位持续去化，上游成本支撑上升，下游需求回升，9月中旬铝价或持续强势，短期关注5日均线支撑。