贵金属周报：降息落地，黄金有突破向上之势

核心观点

本周金价偏强震荡运行，纽约金围绕2600美元/盎司震荡，沪金上行突破580元/克。9月美联储议息会议落地，降息50个基点略超市场预期，美元指数偏弱运行，金价偏强运行。

关键数据

• 美联储降息50个基点，首次降息幅度略超市场预期。
• 美元指数在100一线获得支撑，自2023年以来处于低位。
• 10年期美债收益率收于3.73%，2年期美债收益率收于3.59%，利差倒挂明显改善。
• SPDR黄金ETF持仓为873.96吨，较上周变动3.45吨；SLV白银ETF持仓为14,295.78吨，较上周变动-279.51吨。

研究结论

美联储本轮降息周期的首次降息为50个基点，可能代表着降息节奏会比市场预期的快，也可能代表着美联储对美国经济衰退的担忧。以往美联储出现50个基点的降息，市场经济往往处于较差阶段。无论是交易降息加速还是交易经济下行，均不利于美元指数及美债收益率，而利好金价。

相对短期来看，利好兑现后前期多头了结意愿较强，市场可能会有回调，需要谨防高位回落风险，沪金关注前期高点技术压力。技术上可关注美元指数在100一线的支撑，随着美联储降息周期的开启，美元指数或破位下行，进而利好金价。对于国内的沪金而言，美联储开启降息周期或将使人民币被动升值，这很大程度上将不利于金价上行。短期可以看金做银，当前金银比价相对于年中时较高，若黄金维持强势，白银或有补涨机会，且白银受汇率影响较小。展望四季度，按照目前美国通胀改善较好的趋势来看，有利于美联储降息节奏的加快，这很大程度上将推升金价。