甲醇周报：短期偏弱但有支撑，关注去库驱动企稳

2024-09-22 刘超广发期货 🌱

一、甲醇行情回顾
2501合约周内反弹，内地走弱、港口走强，盘面反弹承压。现货、基差、月差方面，装置复产导致内地承压，进口压力放缓叠加去库，港口小幅反弹。

二、甲醇基本面情况

供应：开工恢复至高位（2024年1-8月国产量累积同比+8.6%），利润驱动下预计维持高开工，秋检力度不大。焦炉气工艺装置复产，煤制装置检修完成复产。
进口：台风影响下到港下降，伊朗装置降负荷及北美、南美装置检修缓解高进口压力（预估9-10月进口115-120万吨）。
下游库存：传统下游原料库存去化，关注国庆假期前刚需补库。下游开工环比小幅回落，联泓30MTO短停。
库存：港口去库，厂库累库但近期降价排库，进口压力放缓下后续去库动能强。
中期平衡表展望：小幅去库预期（Q3表观供应增速1.1%、表需增速0.5%；Q4表观供应增速1.9%、表需增速1.5%），MTO复产和BDO投产贡献需求。

三、结论
短期偏弱但有支撑，关注去库驱动企稳。进口压力放缓及港口去库将强化后续去库动能，中期平衡表显示需求端仍有支撑。