建筑材料行业周报（20240415-20240419）：去库支撑玻璃短期企稳，关注玻纤二次提价

——建筑材料行业周报（20240415-20240419） 短期玻璃连续三周去库，带动玻璃期货价格短期止跌企稳。自3月底以来，玻璃期货价格止跌企稳。我们认为，主要是短期来自于库存和成本支撑两方面驱动： 首先，短期玻璃连续去库，带动预期改善。根据隆众石化数据显示，截止4月19日，浮法玻璃库存量为5919.6万重量箱，环比下降117.8万重量箱，环比下降2%。从趋势来看，浮法玻璃库存自高位已经连续3周去库。 其次，价格角度，成本支撑价格企稳。从价格角度看，当前浮法玻璃的生产利润整体处于低位。其中，4月5日浮法璃煤制气生产毛利212元/吨，石焦油生产毛利412元/吨，天然气生产毛利127元/吨。因此，考虑到玻璃价格已经距离成本线距离较近，在成本支撑下，也带动了价格的企稳。 中长期看，下游需求决定玻璃价格上涨持续性，地产竣工仍然偏弱，耐心等待板块修复。尽管在库存以及成本支撑下，玻璃价格短期企稳，但考虑到玻璃板块下游需求集中在地产端，且2024年3月房屋竣工面积累计增速为-20.7%，降幅较2月扩大，显示下游需求仍然偏弱。因此，我们认为，板块当前仍然处于筑底阶段，进一步修复还需关注下游地产需求。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（4.15-4.19）全国水泥均价周环比上涨0.5%，分区域看，华东及中南地区均价明显抬升。以中南地区湖南省为例，部分水泥企业通知涨价30元/吨，一方面，需求端4月10日公布了《2024年省重点建设项目和第一批省重点前期工作项目名单》，重点项目有望加码；另一方面，供给端各企业积极错峰减产，带动供应收窄。利润方面看，本周煤炭价格环比小幅抬升，水泥利润环比收窄5.76%。 《国常会聚焦账款拖欠问题，关注各地上调水泥价格》——2024年04月17日 平板玻璃：过去一周（4.15-4.19）从库存角度来看，4月19日全国浮法玻璃样本企业总库存257.59万吨，环比-1.41%，继续处于去库状态。成本端方面，纯碱价格止跌，4月18日国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比下降0.4%，纯碱企业库存进一步回落。 《郑州推进住房“以旧换新”，有望促进存量房置换》——2024年04月08日 《玻纤提价有望带动盈利改善，低空经济碳纤维受益》——2024年04月02日 光伏玻璃：过去一周（4.15-4.19）光伏玻璃价格26.5元/平方米，本周价格环比持平。供应端，2024年第16周周度产量为52.6万吨，产量周环比+7.52%，产量环比扩大。同时，库存端看，4月19日库存周环比下降2.01%，光伏玻璃去库。 玻纤：过去一周（4.15-4.19）玻纤价格周环比继续持平。行业方面，据新闻显示，4月15日中国巨石发布新一轮调价通知，自4月15日起，7628电子布每米复价0.2-0.3元，相关规格的电子纱每吨复价400至600元。此次调价，是继3月25日第一轮调价后的第二轮涨价。我们认为，玻纤价格底部回升，基本面有改善预期，有望带动利润修复。 碳纤维：过去一周（4.15-4.19）碳纤维价格整体持稳。供给端看，本周产量和开工率分别有不同程度抬升，行业进一步累库。 ◼投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会。一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司伟星新材等；二是关注二三季度需求释放，供需边际改善，成本端纯碱价格下降带来盈利弹性的光伏玻璃板块，建议关注信义光能、福莱特、信义玻璃等。三是关注下游新项目有望提速，资金到位率改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。此外，中国巨石第二轮提价，玻纤提价有望带动盈利底部改善，建议关注中国巨石。 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：去库支撑玻璃短期企稳，关注玻纤二次提价..........52.行情回顾.................................................................................72.1板块行情回顾...............................................................72.2个股行情回顾...............................................................73行业重点数据跟踪..................................................................83.1水泥.............................................................................83.2平板玻璃....................................................................103.3光伏玻璃....................................................................113.4玻纤...........................................................................123.5碳纤维........................................................................124风险提示...............................................................................13 图 图1：玻璃主力合约收盘价（元/吨）.....................................5图2：浮法玻璃库存连续3周去库（万重量箱）...................5图3：玻璃生产毛利（元/吨）...............................................6图4：房屋竣工累计面积及同比.............................................6图5：申万一级行业周度涨跌幅对比......................................7图6：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比.............7图7：建筑材料子板块周度涨跌幅对比..................................7图8：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10.........................8图9：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10.........................8图10：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）......................9图11：各区域水泥历史平均价格（元/吨）...........................9图12：全国水泥库容比（%）（分年度）..............................9图13：8省水泥库存（万吨）...............................................9图14：秦皇岛港动力煤平仓价..............................................9图15：全国行业毛利（元/吨）.............................................9图16：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）................10图17：玻璃库存量（万吨）................................................10图18：玻璃周度产量...........................................................10图19：平板玻璃周度开工率................................................10图20：重质纯碱价格...........................................................11图21：纯碱开工率...............................................................11图22：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价............................11图23：光伏玻璃库存...........................................................11图24：光伏玻璃周度产量....................................................12图25：光伏玻璃开工率.......................................................12图26：2400tex缠绕直接纱价格.........................................12图27：玻纤企业产量...........................................................12图28：碳纤维主流产品价格................................................13 图29：碳纤维工厂库存.......................................................13图30：碳纤维周度产量.......................................................13图31：碳纤维周度开工率....................................................13 1.周观点：去库支撑玻璃短期企稳，关注玻纤二次提价 短期玻璃连续三周去库，带动玻璃期货价格短期止跌企稳。自3月底以来，玻璃期货价格止跌企稳。我们认为，主要是短期来自于库存和成本支撑两方面驱动： 首先，短期玻璃连续去库，带动预期改善。根据隆众石化数据显示，截止4月19日，浮法玻璃库存量为5919.6万重量箱，环比下降117.8万重量箱，环比下降2%。从趋势来看，浮法玻璃库存自高位已经连续3周去库。 其次，价格角度，成本支撑价格企稳。从价格角度看，当前浮法玻璃的生产利润整体处于低位。其中，4月5日浮法璃煤制气生产毛利212元/吨，石焦油生产毛利412元/吨，天然气生产毛利127元/吨。因此，考虑到玻璃价格已经距离成本线距离较近，在成本支撑下，也带动了价格的企稳。 中长期看，下游需求决定玻璃价格上涨持续性，地产竣工仍然偏弱，耐心等待板块修复。尽管在库存以及成本支撑下，玻璃价格短期企稳，但考虑到玻璃板块下游需求集中在地产端，且2024年3月房屋竣工面积累计增速为-20.7%，降幅较2月扩大，显示下游需求仍然偏弱。因此，我们认为，板块当前仍然处于筑底阶段，进一步修复还需关注下游地产需求。 资料来源：隆众石化，上海证券研究所 资料来源：隆众石化，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：隆众石化，上海证券研究所 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会。一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司伟星新材等；二是关注二三季度需求释放，供需边际改善，成本端纯碱价格下降带来盈利弹性的光伏玻璃板块，建议关注信义光能、福莱特、信义玻璃等。