螺纹钢周报：关注国庆节前补库，钢价或震荡运行

基本面观点

• 库存：五大钢材库存继续下降，但降幅环比缩小。螺纹钢去库放缓，钢厂库存小幅累库，社会库存去库收窄；热卷库存降幅收窄，厂社双库小幅去库。
• 供应：钢厂盈利率继续回升，铁水产量缓慢增加。建材产量恢复较快，长短流程产量继续增加，热轧产量微弱减少。随着利润修复，钢材产量仍有增量空间。
• 需求：五大材表需环比减少，建材减量较大。中秋假期下游消耗有限，混凝土、水泥处于低位，建筑需求偏弱，节后补库动力不足。关注国庆假期市场补库力度。
• 观点：节后螺纹钢产量继续上升，下游需求放缓，库存下降幅度收窄。当前钢厂利润修复，钢材供应低位回升，但终端消耗力度有限，需求难以持续释放。国内政策预期落空，市场旺季信心不足。国庆假期或存在补库需求，对钢价带来支撑，但不宜过分乐观，预计钢价维持区间震荡。

策略

• RB2501参考3050-3250区间交易，卖出虚值看涨期权。

风险关注

• 钢厂减产情况、需求改善幅度

期现市场

• 主力合约：截止20240920，RB主力合约收盘3165元/吨，周跌25元；HC主力合约收盘3228元/吨，周跌17元。
• 基差：上海螺纹钢基差收145元/吨；上海热卷基差收-88元/吨。
• 合约价差：RB01-05合约价差收盘-15元/吨；HC01-05合约价差收盘-45元/吨。上海现货螺卷差190元/吨，主力合约螺卷差-63元/吨。

库存

• 螺纹钢库存：五大钢材库存继续降库，降幅环比缩小。
• 热轧库存：热卷库存降幅收窄，厂社双库小幅去库。
• 其他品种库存：具体数据未详细展开。

供应端

• 长流程钢厂：钢厂盈利率继续回升。
• 短流程钢厂：产量继续增加。
• 铁水&废钢：铁水产量缓慢增加。
• 利润：钢厂利润修复。
• 产量：建材产量恢复较快，长短流程产量继续增加，热轧产量微弱减少。

需求端

• 表观消费量：五大材表需环比减少，建材减量较大。
• 成交&采购：中秋假期下游消耗有限。
• 水泥&沥青：混凝土、水泥处于低位，建筑需求偏弱。