干散货运输周报：铁矿发运触顶回落，关注下游旺季需求

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年9月6日 第二章核心逻辑分析 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至9月6日，BDI综合运价指数报1941点，相较上周五+7.00%，周均值环比+8.44%，BCI运价指数报3356点，相较上周五+8.29%，周均值环比+11.93%，BPI运价指数报1294点，相较上周五-1.67%，周均值环比-4.40%，BSI运价指数报1260点，相较上周五-3.52%，周均值环比-3.09%，BHSI运价指数报724点，相较上周五-2.69%，周均值环比-2.01%。 ◼综合分析：本周海岬型船市场火爆程度有所缓解。周初虽观望情绪增加，但海岬型船运输需求依旧尚可，运价继续上涨；周中，大西洋市场运输需求回落，市场情绪积极情绪有所消退，运价下调；临近周末，运输需求较为稳定，但市场预期9月末10月初运力偏紧，因此运价上涨。巴拿马型船市场方面，煤炭运输需求增量不足，整体运力偏多，运价持续下跌。供给端，9月相较8月干散货船运力有所增加，其中海岬型船运力持稳，环比增加0.20%，巴拿马型船运力环比+0.28%。巴拿马型船市场方面，进入九月全国气温下降，日耗降低，库存有所消耗但仍处高位，市场预期节前或会释放部分煤炭补库需求，但较为有限。铁矿发运短期触顶有所回落，但市场预计9月末10月初运力偏紧，对运价有一定支撑，短期预计整体干散货运价市场呈震荡趋势，关注铁矿下游旺季需求表现。 第二章核心逻辑分析 1.1本周BDI运价指数震荡上涨 干散货运价指数：截至9月6日，BDI报1941点，相较上周五（8/30）+7.00%，同比+79.56%，周均值环比+8.44%。 ◼本周BDI震荡上涨，周二触及近一个多月高点。周初BDI整体震荡上涨，周二至1947点，为7月16日以来的最高点。上半周海岬型船运价市场火爆情况有所缓解，太平洋市场运输需求依旧较多，大西洋市场货量有所回落，市场情绪较好，运价上涨；下半周，大西洋运输需求持续回落，整体海岬型船市场观望情绪较重，运价下调；临近周末，运输需求较为稳定，但市场预期9月末运力偏紧，因此运价上涨。巴拿马型船和大灵便型船市场运输需求持续疲软，运力供给宽松。短期来看，海岬型船运价市场或将维持震荡，中小船型运价市场较为疲软，但目前运价已处于相对低位，跌幅有限，短期预计运价市场呈震荡趋势。 1.2大型船运价震荡上涨，中小型船运价持续下跌 ◼分船型运价指数：截至9月6日，BCI运价指数报3356点，相较上周五（8/30）+8.29%，周均值环比+11.93%，BPI运价指数报1294点，相较上周五-1.67%，周均值环比-4.40%，BSI运价指数报1260点，相较上周五-3.52%，周均值环比-3.09%，BHSI运价指数报724点，相较上周五-2.69%，周均值环比-2.01%。 ◼海岬型船市场方面，本周海岬型船市场火爆势头有所缓解，太平洋市场运输需求较好，大西洋市场运输需求回落，运价先涨后跌，周五BCI运价指数至3356点，为近两月最高点；巴拿马型船市场方面，本周煤炭和粮食运输需求不足，整体运力供给偏多，BPI运价指数持续下跌至1294点，为一年多以来的最低点。 2.1铁矿航线C3运价震荡回落，C5运价下半周回升冲高 ◼截至9月6日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报27.630美元/吨，相较上周同期-1.32%，周均值环比+1.19%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报11.890美元/吨，相较上周同期+5.22%，周均值环比+2.64%。 ◼本周C3航线运价震荡下跌，C5航线运价先跌后涨。周初太平洋大西洋市场运输需求尚可，运价较上周末上涨，周中大西洋市场运输需求持续走弱，运价下跌，临近周末，太平洋市场活跃度回升，短期运力偏紧，周五C5航线回升至11.890美元/吨，为近两月最高点。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.2煤炭航线Cape运价上涨，Pmax运价涨跌互现 ◼从本周运价表现来看，截至9月6日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报14.05美元/吨，环比上周+4.85%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报16.10美元/吨，环比上周+0.63%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报10.25美元/吨，环比上周+2.50%，印尼萨马琳达-福州报7.22美元/吨，环比上周+3.00%，南非理查德-青岛报15.85美元/吨，环比上周-0.75%。 数据来源：Clarksons、银河期货 2.3铝土矿航线及粮食航线运价下跌 从本周运价表现来看，截至9月6日，海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报28.20美元/吨，环比上周-0.88%，受铝土矿发运减少及巴西市场大型船运价回落影响，几内亚至中国运价小幅下跌。受几内亚雨季降雨增多影响，铝土矿发运量相较旱季有所回落，本周几内亚发运至中国铝土矿116.76万吨，环比-29.51%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报37.00美元/吨，环比上周-3.90%，美湾-青岛报54美元/吨，环比上周-1.48%。粮食运输需求较少，运价持续下跌。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.1供给端：9月干散货船总运力较上月小幅增长 截至9月，全球干散货船共有13884艘，运力约10.25亿DWT，环比上月增长0.26%，同比增长3.05%。 ◼ 3.2供给端：Cape/Pmax运力较上月略有增长 截至9月，全球Cape型船共有2025艘，运力约4.00亿DWT，较上月增长0.20%，同比增长2.00%，占干散总运力39.01%；全球Pmax型船共有3203艘，运力约2.60亿DWT，较上月增长0.28%，同比增长3.46%，占干散总运力25.36%。 3.3供给端：2024-2025全球干散货船交付运力持稳 ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年9-12月新船交付量持稳，共约有1061万DWT干散货船待交付，约占现有运力的1.03%，其中Cape型船159万DWT，占比15%，Pmax型船374万DWT，占比35%，Handymax型船346万DWT，占比33% ,Handysize型船182万DWT，占比17%。24年9-12月新船交付量中型船占比超65%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1需求端：短期铁矿发运触顶回落 8/31-9/6日全球铁矿石发运3209万吨，环比上周-3.51%，同比+2.09%，其中澳洲发运1736万吨，环比上周-0.79%，同比+1.48%，巴西发运772万吨，环比上周-22.70%，同比-4.31%。7月，铁矿石贸易指数环比-4.15%，同比+7.35%。近期铁矿发运持续修复，本周铁矿发运触顶回落，主要减量来自巴西市场，海岬型船运输需求有所减少。本周钢厂盈利率及铁水日均产量等指标有所好转，关注下游旺季需求表现。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.2需求端：煤炭下游需求较为疲软 ◼8/31-9/6日全球煤炭发运2355万吨，环比上周-11.14%，同比-0.06%，其中澳洲发运610万吨，环比上周-15.28%，同比+1.18%，印尼发运814万吨，环比上周-10.34%，同比+1.81%。7月，煤炭贸易指数环比-6.16%，同比-1.74%。进入九月全国气温下降，日耗降低，库存有所消耗但仍处高位，市场预期节前或会释放部分补库需求，但较为有限。关注9月/10月水电减弱及非电行业对煤炭的需求。 4.3需求端：粮食发运量下降，关注9/10月农作物收获 ◼8/31-9/6日全球粮食发运768万吨，环比上周-17.08%，同比-15.73%，其中巴西发运462万吨，环比上周+4.05%，同比-11.65%，阿根廷发运166万吨，环比上周-8.45%，同比+56.43%。7月，粮食贸易指数环比+6.50%，同比+15.14%。本周全球粮食货量一般，缺乏足够的货物增量带动运输需求增加，关注9/10月美国玉米和大豆收获或增加一定运输需求。 5.周转端：巴拿马运河自9月通行船舶上调至36艘 ◼2023年4月18日，巴拿马运河管理局（ACP）宣布自4月19日将船舶吃水从最大吃水50英尺下调至47.5英尺，以应对干旱。◼2023年6月6日，ACP宣布，新巴拿马型船闸最大吃水限制44.5英尺。7月25日最大吃水限制44英尺（13.41米），通行船只限制为32艘。◼2023年9月29日，ACP宣布，从11月1日之后每天通行船舶次数限制31船次。2023年10月31日宣布，从11月3日-7日每天通行船舶次数限制25船次，11月8日-30日限制24船次，12月1日-31日限制22船次，2024年1月1日-31日限制20船次，2024年2月1日之后每天限制18船次。◼2023年12月15日，ACP宣布，从1月开始每天通行船舶次数限制增加至24船次。2024年3月11日宣布，3月18日-25日每天通行船舶次数限制将从24船次增加至27船次。2024年4月16日，从6月1日起增加至32船次，6月15日后新巴拿马型船闸最大吃水从44英尺(13.41米)提高至45英尺(13.71米)。◼2024年5月30日，巴拿马运河管理局（ACP）宣布即日起上调最大吃水至45英尺，从6月1日起，船舶通行数量将增加至32艘。2024年6月11日，从7月11日起每日船舶通行数量将增加至33艘，7月22日将增加至34艘。◼2024年6月27日，巴拿马运河管理局（ACP）7月初宣布，上调日船舶通行数量和吃水限制，自2024年6月27日起，允许船舶通过巴拿马运河的最大吃水，从46英尺（约合14.02米）提高到47英尺（约合14.32米）；7月11日起，进一步增至48英尺（约合14.63米），至8月5日巴拿马运河日船舶通行数量从32艘增加至35艘，至9月起将再次增加至36艘，意味着拥堵情况进一步缓解，巴拿马通航能力正逐步恢复至36-40艘常规水平。巴拿马运河干散货船通行量（DWT）巴拿马运河：加通湖：水位监测（英尺） 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、Mysteel数据：8月26日-9月1日澳洲巴西铁矿发运总量2895.1万吨，环比增加284.9万吨。澳洲发运量1836.1万吨，环比减少12.1万吨，其中澳洲发往中国的量1451.6万吨，环比减少99.6万吨。巴西发运量1059.0万吨，环比增加297.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3448.9万吨，环比增加227.7万吨。 2、Mysteel数据：8月26日-9月1日中国47港到港总量2399万吨，环比减少272.5万吨；中国45港到港总量2209.2万吨，环比减少357.7万吨；北方六港到港总量为1134.6万吨，环比减少119.1万吨。 3、Mysteel数据：卫星数据显示，2024年8月26日-9月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1344.6万吨，环比上升46.5万吨，略高于今年以来的平均水平。 4、9月3日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15991.87万吨，较上周一增加185万吨。具体来看，华北地区受上期到港增加影响，本期港库延续上升趋势，增幅相对明显；华南和沿江库存增幅次之；东北库存增量相对缓和；而华东地区因近两周区域内铁矿石到港低于年内周均值，卸货入库量下滑，导致区域内港库环比有所减量。 5、据巴拿马运河管理局之前发布的信息，自当地时间9月1日起，增加巴拿马运河每日船只通行数量至36艘，随着雨季的到来运河可以恢复相对正常的运营。 6、据海南省气象局消息，台风“摩羯”9月4日23时由强台风级加强为超强台风级，预计，“摩羯”将以每小时10-15公里的速度向西偏北方向移动，强度逐渐加强，并将于6日中午到夜间在海南琼海到广东电白一带沿海登陆（超强台风级，16～17级，