上周全球市场涨多跌少，港股领涨主要市场，恒生科技和恒生指数分别上涨6.4%和5.1%。美股三大指数小幅上涨，道指上涨1.6%，纳指上涨1.5%，标普500上涨1.4%；欧洲方面，法国CAC40指数和德国DAX指数分别上涨0.5%和0.1%，英国富时100下跌0.5%；亚太市场方面，日经225指数上涨3.1%，越南VN30指数上涨2.5%，印度SENSEX30上涨2.0%，韩国综合指数上涨0.7%。
美联储降息50bp有其合理性。北京时间9月19日凌晨，美联储召开FOMC议息会议决定降息50bp，多数官员认为2024年累计降息100bp较为合理，暗示2025年进一步降息100bp。50bp的降息超出了部分市场的预期，但基于美国经济数据呈现通胀转弱、就业不稳的状况，欧央行已降息2次，以及美联储降息目标更多是回归中性利率等因素，此次降息50bp具有合理性。鲍威尔讲话中强调“适度校准政策立场”，后续将根据经济数据决定，且美国大选博弈也可能影响决策。
市场表现中性，鲍威尔偏鹰的发言对冲了50bp降息效果。鲍威尔认为就业和通胀目标风险已大致平衡，通胀虽有所进展但未解决，劳动力市场降温但整体稳固。发言后，美股和黄金冲高回落，美债收益率和美元指数短暂下挫后回升，显示投资者已接受降息只是为了回归中性利率的观点。
在劳动力市场稳固、通胀回落的背景下，市场短期可能延续“类金发女郎”行情，美股表现或值得期待，美债曲线陡峭化的美股小盘成长或具有更高弹性。微观角度显示美国消费有走弱趋势，联邦快递业绩不及预期，归因于通胀压力、运输需求下降及客户付费意愿降低，反映出美国消费二元分化加剧，整体存在走弱可能。
配置策略：短期关注美股，尤其是弹性更高的美股小盘成长；黄金价格在SPDR持仓持续上升的背景下仍有支撑。往后看，在经济“软着陆”假设下，交易难度或加大，需等待美国大选等不确定性因子落地，更明朗的趋势或在11月出现。
风险提示：海外通胀超预期；全球经济景气度不及预期；地缘政治局势超预期。
1.全球股票市场表现
1.1.涨跌幅
1.2.估值
2.重要数据发布前瞻
3.流动性
4.风险提示
4.1.海外通胀反弹超预期
4.2.全球经济景气度不及预期
4.3.地缘政治局势超预期
