海外流动性与权益市场跟踪：预期管理下的市场疑虑与隐忧

核心观点

美联储9月议息会议宣布降息50个基点，开启降息周期，但市场对后续降息路径和效果存在分歧，经济衰退风险和通胀隐忧并存。首次降息后，美股先涨后跌，显示市场对衰退的担忧，但随后市场修复式反弹，港股领涨全球。

关键数据

• 美联储将联邦基金利率从5.25%-5.5%下调至4.75%-5%。
• 美联储预计2024年GDP增速为2%，失业率预期为4.4%。
• 市场预期美联储年内再降息75个基点，11月降息25bp概率为61.2%。
• 8月美国零售数据超预期，初请、续请失业金人数回落，新屋开工和制造业指数回升。
• 8月美国CPI/PPI同比回落，失业率回落，但褐皮书显示经济活动降温。

研究结论

• 美国经济数据仍具韧性，经济软着陆概率较大，宽松的货币政策将对劳动力市场起到一定支撑作用。
• 阶段内降息交易、衰退定价、大选交易将持续交织，市场波动性预计仍较大，压制风险偏好向上修复空间。
• 科技股受益于降息预计仍有反弹，但阶段内持续看好顺周期&价值股表现。
• 日央行维持利率不变，决议声明表述偏鸽，市场对日央行加息预期降温，但仍需警惕日本股市波动风险。