基本面要点
- 供应：
- 美国大豆产量预估为12,481万吨（环比-0.07%，同比10.11%），豆粕产量预估为5,178万吨（环比持平，同比5.39%）。
- 巴西大豆产量预估为16,900万吨（环比持平，同比10.46%），豆粕产量预估为4,158万吨（环比持平，同比持平）。
- 阿根廷大豆产量预估为5,100万吨（环比持平，同比6.03%），豆粕产量预估为3,120万吨（环比持平，同比12.68%）。
- 需求：
- 美国大豆需求量预估为6,916万吨（环比0.08%，同比5.49%），豆粕需求量预估为3,640万吨（环比持平，同比3.48%）。
- 巴西大豆需求量预估为5,810万吨（环比持平，同比0.43%），豆粕需求量预估为2,100万吨（环比持平，同比5.00%）。
- 阿根廷大豆需求量预估为4,760万吨（环比持平，同比11.35%），豆粕需求量预估为355万吨（环比持平，同比2.16%）。
- 中国大豆需求量预估为12,680万吨（环比持平，同比4.19%），豆粕需求量预估为8,055万吨（环比-0.12%，同比4.41%）。
- 库存：
- 美国大豆库存量预估为1,497万吨（环比-1.84%，同比61.70%），豆粕库存量预估为41万吨（环比持平，同比12.40%）。
- 巴西大豆库存量预估为3,392万吨（环比0.15%，同比21.71%），豆粕库存量预估为244万吨（环比-3.93%，同比3.82%）。
- 阿根廷大豆库存量预估为2,925万吨（环比1.74%，同比20.13%），豆粕库存量预估为250万吨（环比持平，同比16.85%）。
- 中国大豆库存量预估为4,568万吨（环比持平，同比6.53%），豆粕库存量预估为92万吨（环比持平，同比8.99%）。
- 进口：
- 中国大豆进口量预估为10,900万吨（环比持平，同比-2.24%），豆粕进口量预估为5万吨（环比持平，同比持平）。
- 价格：
- 大商所黄大豆2号主力期货收盘价为3,645元/吨（环比0.22%），大商所豆粕主力期货收盘价为3,086元/吨（环比-0.1%）；国内大豆现货均价为4,354.74元/吨（环比-0.39%），基差为710元/吨（环比-3.38%），国内豆粕现货均价为3,122元/吨（环比-0.19%），基差为36元/吨。
逻辑分析
- 大豆及豆粕：
- 北美产区逐步进入收割期，已完成6%收获；美国大豆产区受干旱影响面积扩大，干旱率为33%（去年同期为53%），未来10日内可能持续。
- 美国新作大豆出口销售量高于市场预估，销售进度稍有加快。
- 巴西种植进度受土壤墒情较差影响。
- 国内豆粕逐步转入去库周期，部分贸易商加快补货节奏。
- 后续重点关注到港量水平以及下游节前需求备货情况。
大豆供需基本面
- 上游：大豆供给主要来自国产大豆种植、海外种植大豆进口（转基因和非转基因）和国内结转库存。
- 中游：大豆中游主要为加工环节，包括非压榨加工、压榨加工、出口和库存变动。
- 下游：下游主要为大豆加工及制品销售，大豆加工后主要产品为豆粕、豆油和豆制品，大部分进入消费环节。
数据来源
- 全球大豆基本面、美国大豆基本面（出口销售、生长状况、气候展望、产区干旱情况）、巴西大豆基本面、阿根廷大豆基本面、中国大豆基本面、中国海关大豆进口等数据均来源于USDA。
- 海外棉花供需基本面、大豆供需基本面、豆粕供需基本面、豆粕下游数据等部分数据来源包括钢联、iFinD等。
研究结论
- 美国大豆产区干旱情况持续，可能影响产量和供应。
- 巴西大豆种植进度受天气影响，供应可能存在不确定性。
- 国内豆粕需求逐步去库，但节前备货需求仍需关注。
- 大豆及豆粕价格整体波动不大，需持续关注到港量和下游需求变化。
