基本面要点
- 供应：
- 美国大豆产量预估为12,490万吨（环比3.48%，同比10.19%），豆粕产量预估为5,178万吨（环比持平，同比5.69%）。
- 巴西大豆产量预估为16,900万吨（环比持平，同比10.46%），豆粕产量预估为4,158万吨（环比持平，同比持平）。
- 阿根廷大豆产量预估为5,100万吨（环比持平，同比4.08%），豆粕产量预估为3,120万吨（环比持平，同比12.68%）。
- 需求：
- 美国大豆需求量预估为6,910万吨（环比0.16%，同比5.63%），豆粕需求量预估为3,640万吨（环比持平，同比3.88%）。
- 巴西大豆需求量预估为5,810万吨（环比持平，同比0.43%），豆粕需求量预估为2,100万吨（环比持平，同比2.44%）。
- 阿根廷大豆需求量预估为4,760万吨（环比持平，同比11.35%），豆粕需求量预估为355万吨（环比持平，同比2.16%）。
- 中国大豆需求量预估为12,680万吨（环比持平，同比4.19%），豆粕需求量预估为8,065万吨（环比持平，同比4.54%）。
- 库存：
- 美国大豆库存量预估为1,525万吨（环比28.67%，同比62.35%），豆粕库存量预估为41万吨（环比持平，同比12.40%）。
- 巴西大豆库存量预估为3,387万吨（环比-5.31%，同比21.75%），豆粕库存量预估为254万吨（环比持平，同比3.67%）。
- 阿根廷大豆库存量预估为2,875万吨（环比1.77%，同比18.07%），豆粕库存量预估为250万吨（环比持平，同比16.85%）。
- 中国大豆库存量预估为4,568万吨（环比8.30%，同比6.53%），豆粕库存量预估为92万吨（环比持平，同比-2.54%）。
- 进口：
- 中国大豆进口量预估为10,900万吨（环比持平，同比-2.24%），豆粕进口量预估为5万吨（环比持平，同比持平）。
- 价格：
- 大商所黄大豆2号主力期货收盘价为3,495元/吨（环比-0.06%），豆粕主力期货收盘价为2,985元/吨（环比0.44%）。
- 国内大豆现货均价为4,391.58元/吨（环比持平），基差为897元/吨（环比0.22%）。
- 国内豆粕现货均价为3,060元/吨（环比0.66%），基差为75元/吨（环比10.29%）。
逻辑分析
- 大豆及豆粕：
- 北美产区即将迎来收割期，天气炒作比重降低，但美国大豆产区受干旱影响面积扩大，对产量存在一定影响。
- 美豆出口需求支撑价格。
- 国内消费旺季临近，豆粕累库放缓，供应整体稳定，下游成交部分回暖。
- 三四季度随着到港减少需求好转，豆粕将转入去库阶段。
- 后续重点关注到港量水平、产区天气及9月供需报告定产情况。
供需基本面及下游数据
- 上游：大豆供给主要来源为国产大豆种植、海外种植大豆进口和国内结转库存。
- 中游：大豆中游主要为加工环节，包括大豆非压榨加工、大豆压榨加工、大豆出口和库存变动。
- 下游：大豆加工及制品销售环节，大豆加工后主要产品为豆粕、豆油和豆制品，大部分进入下游消费环节。
- 大豆下游数据：
- 海外大豆价格、国际大豆升贴水、大豆进口成本、大豆海运费、大豆榨利、大豆库存、大豆到港量等。
- 豆粕下游数据：
- 豆粕价格基差价差、豆粕成交量、油厂开机率、豆粕需求状况等。
研究结论
- 北美大豆产区天气对产量存在不确定性，需持续关注。
- 国内豆粕供应整体稳定，消费旺季临近，后期或将转入去库阶段。
- 后续市场重点关注到港量、产区天气及供需报告定产情况。
