EG日报：基本面矛盾不大，EG震荡运行

核心观点

• MEG市场中性，供应增量预期下基差支撑有所弱化，但港口库存绝对量较低，短期累库压力不大，价格下方仍有一定支撑。
• EG平衡表9月去库幅度可观，四季度可能转为累库，但幅度相对有限，预计短期价格区间震荡为主。
• 海外供应方面，马油和美国南亚装置逐步恢复，10月后供应将适度增加，关注沙特装置恢复情况。
• 国内EG供应方面，7月下旬以来煤制装置检修较多，煤头供应收缩，预计10月后回归高位，但近期检修增加，9月去库幅度增大。
• 需求端整体呈现季节性好转迹象，刚需支撑尚可，但市场对需求旺季成色预期不强，原料价格下跌或影响下游订单和开工。

关键数据

• EG现货基差（基于2501合约）：28元/吨（+1）。
• 原油制EG生产利润：-1078元/吨（+11）。
• 煤制EG生产利润：-55元/吨（+45）。
• CCF主港库存：59.7万吨（-2.5）。
• 隆众主港库存：53.5万吨（-1.3）。

研究结论

• 短期EG价格预计区间震荡，下方有一定支撑。
• 四季度EG可能转为累库，但幅度有限。
• 海外供应10月后增加，关注沙特装置恢复。
• 国内煤制装置检修增加，9月去库幅度增大。
• 需求季节性好转，但市场预期不强，原料价格下跌或影响下游。
• 风险因素：原油价格波动、煤价大幅波动、下游需求超预期。