国金晨讯

图表1：9月18日主要市场指数行情回顾 2024/9/18 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,717.28 7,992.25 601.23 647.41 1,533.47 8,562.85 17,660.02 当日涨跌幅 0.49% 0.11% -0.91% -1.17% -0.11% -0.27% 0.00% 年初至今涨跌幅 -8.66% -16.09% -44.47% -24.01% -18.92% -19.45% 3.59% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点关注 【机械首席分析师满在朋】中国船舶公司点评：合并预案符合预期，看好公司龙头地位提升 【宏观经济分析师张云杰】8月经济数据点评：政策有待提速 【前瞻研究分析师/轻工首席分析师龚轶之/张杨桓】奥瑞金公司深度研究：金属包装拐点已至，盈利能力持续改善 行业报告 【金工首席分析师高智威】高频因子跟踪：今年以来价格区间因子表现优异 公司报告 【公用事业分析师张君昊】国投电力公司点评：向社保定增募资70亿建设雅砻江水电 指数跟踪 截至收盘日（2024/9/18），上证指数上涨0.49%，深证指数上涨0.11%，北证50下跌0.91%，科创50下跌1.17%，创业板指下跌0.11%，中小综指下跌0.27%，恒生指数未开盘；沪深两市成交额4793亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,717.28 13.19 0.49% 2,130.91 -8.66% 399001.SZ 深证成指 7,992.25 8.70 0.11% 2,662.38 -16.09% 899050.BJ 北证50 601.23 -5.55 -0.91% 25.66 -44.47% 000688.SH 科创50 647.41 -7.64 -1.17% 277.42 -24.01% 399006.SZ 创业板指 1,533.47 -1.70 -0.11% 1,130.51 -18.92% 399101.SZ 中小综指 8,562.85 -23.09 -0.27% 877.45 -19.45% HSI.HI 恒生指数 17,660.02 0.00 0.00% 0.00 3.59% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，9月18日，申万31个一级行业中，煤炭（2.42%）、家用电器（2.37%）、房地产（2.36%）、汽车（1.22%）、银行（1.00%）涨幅居前；农林牧渔（-2.33%）、食品饮料（-1.49%）、环保（-1.28%）、电子（-1.06%）、传媒（-0.96%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 3.0% 日涨跌幅 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 煤炭家用电器房地产汽车 银行非银金融有色金属建筑材料机械设备石油石化交通运输公用事业基础化工电力设备纺织服饰国防军工建筑装饰计算机轻工制造美容护理社会服务 通信 钢铁医药生物商贸零售 综合传媒电子环保 食品饮料 农林牧渔 -3.0% 来源：Choice，国金证券研究所 【机械首席分析师满在朋】中国船舶公司点评：合并预案符合预期，看好公司龙头地位提升 核心观点：确定换股比例1:0.13，方案符合预期。根据公司和中国重工公告，2023年全球新船完工交付8634万载重吨，公司和中国重工分别交付民船753.49和483.9万载重吨，份额分别为8.7%和5.6%，合并后公司全球份额有望达到双位数。同时，合并后预计将产生规模效应，进一步提升公司的龙头地位和盈利能力。造船价和钢价剪刀差拉大，看好公司未来盈利能力持续提升。 风险提示：原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。 【宏观经济分析师张云杰】8月经济数据点评：政策有待提速 核心观点：经济内生动能呈现走弱态势，政策有待进一步提速。下半年以来，内生动能修复斜率“向下”，以消费、投资为代表的需求项表现持续偏弱；叠加出口回归“稳态”，美国贸易政策等扰动下外需持续性“存疑”，国内制造业生产已出现转弱迹象。往后看，内需修复乏力或对应更加积极的宏观政策，重点关注财政进度、增量货币金融工具等。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 【前瞻研究分析师/轻工首席分析师龚轶之/张杨桓】奥瑞金公司深度研究：金属包装拐点已至，盈利能力持续改善 核心观点：公司是中国金属包装行业龙头，二/三片罐制造业务23年收入占比约87.0%，总产能超230亿罐/年。随着行业整合并购推进、市场竞争趋缓，公司23年毛利率15.2%回升3.4pct，重归上行通道。我们认为公司作为金属包装行业龙头具有规模优势和紧密的客户关系，随着行业整合、竞争趋缓有望引领行业合作提振利润率水平。同时公司探索出海、创新业务等多元化业务，未来有望贡献增量。 风险提示：市场竞争加剧；原材料价格上涨；产能利用率不足；资产重组；大股东股权质押比例较高。 【金工首席分析师高智威】高频因子跟踪：今年以来价格区间因子表现优异 核心观点：我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。就上周表现来看，价格区间因子多头超额收益率-0.61%，价量背离因子-1.68%，遗憾规避因子-0.69%，斜率凸性因子-0.02%。本月以来，价格区间因子多头超额收益率为-0.54%，价量背离因子-1.16%，遗憾规避因子-0.83%，斜率凸性因子0.42%。今年以来高频因子表现整体都比较优秀，价格区间因子多头超额收益率7.69%，遗憾规避因子4.53%，斜率凸性因子2.42%。价量背离因子表现欠佳，多头超额收益率-0.27%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【公用事业分析师张君昊】国投电力公司点评：向社保定增募资70亿建设雅砻江水电 核心观点：总股本增加7.4%，减轻财务负担且增强清洁能源业务发展动力。本次发行前公司总股本74.5亿股，发行后预计将达到80.0亿股，总股本增加约7.4%。但引战对降低公司资产负债率有效。截至1H24，公司资产负债率达约63.8%；此次募集资金就位后，公司资产负债率有望下降约1.5pcts至62.3%。基于公司综合平均融资成本3.0%的假设，70亿资金有望每年节省利息支出约2.1亿元。 风险提示：来水情况、煤价下行、用电需求、新能源装机不及预期风险；电价波动风险等。 宏观分析师张云杰执业S1130523100002 副所长/可选消费首席分析师赵中平执业S1130524050003 轻工首席分析师张杨桓执业S1130522090001 公用环保分析师张君昊执业S1130524070001 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 前瞻研究分析师龚轶之执业S1130523050001 机械首席分析师满在朋执业S1130522030002 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评 级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 敬请参阅最后一页特别声明 5 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究