PVC周报：出口加关税传闻施压反弹空间

出 口 加 关 税 传 闻 施 压 反 弹 空 间20240917 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率78.54%，环比上升3.86个百分点，同比上升2.84个百分点，处在同期偏高位。预计本周湖北宜化等装置检修结束，供应继续增加。 需求：上周下游制品企业综合开工率依旧低位运行，特别是与房地产相关的管型材订单弱势拖累。出口方面市场再度传言印度对进口PVC临时加征关税，短期影响市场心态，关注后期官方消息。 库存：上周国内PVC社会库存环比降低3.51%，同比增加13.07%。企业库存环比降低3.6%，同比降低14.4%。虽延续去库趋势但绝对量仍处于偏高位。 观点：成本端电石价格近期有所反弹，氯乙烯价格偏弱。电石法利润周环比减弱。总体看PVC自身供需面依旧偏弱，外围市场氛围偏空趋势，V盘面底部震荡格局。 策略：激进型投资者轻仓偏空操作，可持有V2501-C-5500期权多头保护，2501合约压力位参考5500。 产业链结构 期现市场 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差先升后降，5-9价差反弹。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC9-1价差小幅震荡，基差小幅走弱。 供给端 PVC产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC有效产能为2766万吨。2024年1-8月产量1546.13万吨，同比增加3.87%。上周PVC产量45.63万吨，环比增加5.14%，同比增加2.24%。 电石法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2049万吨，占比约74%。2024年1-8月累计产量1156.66万吨，同比增加3.70%。上周产量32.69万吨，环比增加4.56%，同比增加1.11%。 乙烯法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法法有效产能为717万吨，占比约26%。2024年1-8月累计产量389.59万吨，同比增加4.39%。上周产量11.94万吨，环比增加6.80%，同比增加5.48%。 PVC开工&检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率78.54%，环比上升3.86个百分点，同比上升2.84个百分点，处在同期偏高位。检修损失量12.47万吨。 PVC分类型开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率78.3%，环比上升3.43个百分点，同比上升2.82个百分点。乙烯法PVC开工率79.21%，环比上升5.06个百分点，同比上升2.84个百分点，处于同期高位。 PVC及制品进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2014年1-7月进口累计14.03万吨，同比降低44.97%。1-7月我国塑料及其制品进口量1200.21万吨，同比降低0.5%。 需求端 表需&产销率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-7月PVC累计表观消费量1220.54万吨，同比增加1.98%。上周PVC产销率125%，环比降低3个百分点，同比降低5个百分点。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC下游制品企业综合开工率依旧低位运行，华北地区部分有异型材生产，部分依靠出口市场盈利。华东地区型材订单平淡，企业生产既定标品为主。房地产市场依旧弱势，不过从钢材表需来看环比有较大增加，预计金九银十需求季仍有一定表现。 型材&薄膜 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周型材开工率39.17%，环比降低0.55个百分点，同比上升1.67个百分点。薄膜开工率71.67%，环比降低1.11个百分点，同比上升5.67个百分点。 粉料出口增加 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯 2024年1-7月累计出口146.01万吨，同比增加14.80%。从出口目的地分析，PVC纯粉主要销往印度、越南、泰国，占比分别为54.7%、6.3%和3.4%。 地板出口先降后升 2024年7月中国PVC铺地材料出口38.17万吨，环比降低9.99%。1-7月累计出口量为273.55万吨，同比增加8.50%。从出口目的地来看，我国PVC地板主要销往美国、加拿大、德国、荷兰和澳大利亚，其中，销往美国占出口总数33.6%；销往加拿大占比8.8%；销往德国占比5.7%；销往荷兰占比4.5%；销往澳大利亚数量为占比3.8%。 房地产&基建 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：氯碱网 从宏观层面来看，PVC是偏向于房地产后周期需求的商品，下游需求与房地产行业密切相关。1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，降幅扩大0.1个百分点。新建商品房销售面积同比下降18.6%，降幅比1～6月收窄0.4个百分点。统计局发言人表示我国部分房地产相关指标降幅继续收窄，但多数房地产指标仍处于下降之中，房地产市场仍处于调整中。下阶段还是要按照中央政治局会议精神，落实好促进房地产市场健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，加快构建房地产发展新模式。基建来看，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.9%，较前值下行0.5个百分点。预 计在新一轮稳增长政策发力，三季度政府债券发行显著提速背景下，伴随极端天气影响退去，后期基建投资增速有望再次提速。 库存 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国内PVC社会库存49.83万吨，环比降低3.51%，同比增加13.07%。企业库存30.24万吨，环比降低3.6%，同比降低14.4%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC华东地区社会库存45.71万吨，环比降低3.63%，同比增加20.01%；华南地区4.12万吨，环比降低2.14%，同比降低31.10%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 注册仓单高位小幅下行。 估值 兰炭&电石 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周兰炭价格小幅上调，同比偏低，处在近年同期低位。电石价格环比继续小幅上调，乌海地区主流出厂价报2650元/吨。电石市场供应不稳定性增加，乌海地区装置开工不稳定，部分企业降负荷，陕西地区电石炉检修，且成本驱动走强。 乙烯&氯乙烯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周乙烯价格环比降低，同比偏高。氯乙烯价格环比持平，同比略低。 液碱&液氯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周液碱价格环比持平，同比持平。液氯价格环比降低，同比偏低。 PVC利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC毛利环比降低，同比偏弱，乙烯法再度较大幅亏损。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。