棉花周报：加关税政策摇摆 盘面或仍有反弹

加 关 税 政 策 摇 摆盘 面 或 仍 有 反 弹 综 合 衍 生 品 服 务 平 台 徐亚光从业资格证号：F03093235投资咨询证号：Z0017169 全球：USDA预估全球继续累库 全球：1月USDA大幅调增中国产量，供需过剩扩大全球主要国家产量变化 全球：新年度仍是供大于需预期 预期供应：天气暂时难有大的扰动 根据CPC对于2025年度enso气候展望报告显示，拉尼娜现象预计于2024年底出现，于2025年春季结束，并认为此次拉尼娜现象表现微弱，持续时间也比其他历史事件短。 NOAA的季度气候2025年初，全美四大主要植棉区面临温度同比偏高、降水同比偏少的格局，这利于棉花种植意向。 ENSO发展预估 中国：棉花累计进口同比大幅增长保税区库存压力大 棉花：23/24年度累计进口326万吨，同比增127%，增183万吨。其中可能有110-130万吨的量是国储的，商业进口的可能190-200万吨。7月31日公布了20万吨的滑准税进口配额部为加贸配额，据河南、山东等地纺企反馈2024年滑准税进口配额已于9月中旬开始陆续下达，这个量将计到24/25年度的供应中。棉纱：2023/24年度累计进口棉纱167万吨，同比增加24.63%。国内港口保税区棉花库存高企，12月进口到港量仍大，库存居高难下。内地库存偏紧亟待配额通关，1-2月进口或将令25Q1进口清关流入量大增。保税棉通关就占了大部分的1%进口关税配额，若无新增配额，中国采购外棉需求预期不乐观，外棉压力大。 中国：织厂开机拐头向下 中国：棉花工商业库存均处于近年来最高位 据棉花信息网发布的棉花工商业库存数据显示，12月底全国棉花商业库存568.51万吨，较上月增加101.15万吨，增幅21.64%，高于去年同期15.51万吨，增幅2.8%。目前棉花商业库存为近六年以来最高值。截至12月底工业库存为96.95万吨，环比增加4.43万吨。产成品库存棉纱、以及坯布的库存均有增加，分别增加4.23天和3.42天，目前下游市场处于累库的阶段。 中国：新棉仓单持续累积 截至1月24日，郑棉注册仓单为6716张，有效预报625张，仓单及有效预报总量为29.36万吨，1月17日为28.34万吨。 感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎