总览
本周螺纹钢市场整体呈现供需双增格局，表需超预期回暖带动市场信心走强。供给端，旧标去库顺畅，钢厂复产带动螺纹供给回升；需求端，建筑工地资金到位率回暖、水泥和混凝土数据向好、钢坯库存下滑等因素均显示需求边际回暖。
宏观新闻
- 欧洲央行降息，下调未来三年GDP增长预期，但不承诺持续降息，警告下半年通胀可能反弹。
- 美国8月PPI同比上涨1.7%，环比上涨0.2%，通胀压力有所缓解，市场预计美联储将小幅降息。
- 美国首次申领失业救济人数小幅增加，劳动力需求放缓。
- 习近平主持召开黄河流域生态保护和高质量发展座谈会，强调抓好三季度末和四季度经济工作。
- 超过30多个城市推动国资收购存量商品房用作保障房，政策支持力度加大。
- 河南省统筹100亿元用于汽车报废更新、新能源公交车及家电以旧换新等领域，以旧换新补贴力度较大。
- 国务院关税税则委员会宣布对最不发达国家100%税目产品适用零关税政策。
产业新闻
- 全国主港铁矿石成交环比减少12.8%，建筑钢材成交环比增加5.7%，市场信心有所恢复。
- 滨州焦企计划提涨焦炭价格，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨。
- 唐山钢坯库存周环比减少8.39万吨，五大钢材总库存周环比下降6.0%。
- 五大钢材品种表观消费量周环比增加4.3%，建材消费增长较快。
- 炼焦煤矿山产能利用率环比下降，原煤和精煤库存均有所增加。
- 样本建筑工地资金到位率周环比上升，非房建项目资金到位率较高。
- 唐山钢厂铁水成本和钢坯成本周环比下降，钢厂平均亏损225元/吨。
- 首钢股份迁钢公司转让CCER预计影响利润1～1.2亿元。
行情总结
消息面扰动、螺纹去库顺畅及需求边际回暖点燃市场对旺季的期待。市场期待国内政策与海外降息共振，带动黑色系商品回暖。美联储降息后，若国内出台配套政策，或能扩大政策边际影响力。当前螺纹价格在日线级别反弹，但政策不明朗下反弹可能存在反复，3200元/吨一带存在阻力，突破后关注3450-3500元/吨附近压力。中长期看，螺纹产能尚未出清，价格重心或继续下行。
五大材数据总览
- 产量：季节性图表显示五大材（除螺纹）产量在传统旺季有所回升。
- 库存：五大材（除螺纹）库存季节性图表显示库存水平处于合理区间。
- 表需：五大材（除螺纹）表需季节性图表显示表需在传统旺季有所回暖。
现货端
- 跟涨期货：螺纹钢现货价格跟随期货价格波动。
- 地区价差：南北方价差收窄，市场区域分化减弱。
期货端
- contango结构：旺季需求下正套逻辑回暖。
- 估值修复：螺纹期货估值继续修复，但仍偏低。
- 基差走强：部分套保盘入场。
- 成本：电炉成本小幅上升，废钢价格反弹。
- 利润：成材成交转暖后，高炉和电炉利润均有所好转。
供给端
- 长短流程复产明显：钢厂产能利用率回升，铁水产量小幅增加。
需求端
- 表需超预期回暖：高温褪去及季节性预期带动需求回升。
- 出口：8月钢材出口同比增长20.6%，但受反倾销调查和经济体衰退预期影响，增速放缓。
- 水泥出库：数据印证需求有所回暖，但幅度有限。
- 房地产：库存偏高，政策刺激效果传导至开工端仍需时日。
- 固定资产投资：同比仍有增量，专项债发行速度加快。
库存端
研究结论
短期螺纹价格在供需双增和消息面扰动下或仍有反弹空间，但政策不明朗下反弹可能存在反复。中长期看，螺纹产能尚未出清，价格重心或继续下行。需关注国内外宏观政策、产业链库存传导情况及旺季需求兑现程度。
