钢矿早报：螺纹表需大幅回落，方案影响有限，盘面回调

期货研究报告 2024年5月31日 商品研究 报告内容摘要: 1.5月30日，全国主港铁矿石成交92.20万吨，环比增7.8%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.19万吨，环比减10.5% 走势评级：螺纹钢——震荡铁矿石——震荡 螺纹钢： 上一交易日，在节能降碳方案消息下螺纹夜盘冲高后，日盘午后因周度数据表现差强人意，盘面震荡回落。上海螺纹HRB400 20mm报3710元/吨（+10），10合约基差-27元/吨（+26），RB10-1月差-54元/吨（-3）。产业层面，5.31螺纹产量239.47万吨（+1.58%），表观需求量249.9万吨（-10.16%），钢厂库存202.38万吨（-0.23%），社会库存571.29万吨（-1.71%）。分工艺看，螺纹高炉产量210.92万吨（+2.19%），电炉28.55万吨（-2.69%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润113元/吨，电炉吨钢平均利润-89元/吨。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 产业层面，螺纹周产量环比增加，高炉延续复产，电炉产量基本持平。螺纹表需超预期下降。供增需降，供需差缩小，螺纹总库存去化变缓，钢厂库存基本持平，社会库存小幅下降。倘若需求见顶、社会库存增加，宏观未加大发力，螺纹基本面走弱，继续向上动力随之走弱。 消息面，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知,要求加强钢铁产能产量调控,严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复，并且2024年继续实施粗钢产量调控。2024年1-4月，粗钢累计产量3.43亿吨，较上年同期已下降3%，政策对产量总体影响有限，政策重点在于绿色低碳高质量发展，着重于电炉技术发展和废钢资源量提升，因此短期对钢价影响有限。 螺纹目前处于宽幅震荡格局，宏观和产业劈叉，预期与现实间博弈。目前RB2410位于电炉平电成本线震荡反复，关注3800-3850压力位能否突破。操作建议多单持有。 铁矿石： 上一交易日，铁矿延续偏弱震荡。日照港澳大利亚61.5%PB粉报864元/湿吨（-0）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报115.45，涨跌幅为-0.16%。供应端，5.24海外澳巴19港总发运环比增加294.1至2749.7万吨；至国内45港口环比减少至2424万吨；5.24日均疏港量298.96万吨（-2.61%）。需求端，5.24高炉产能利用率88.54%（-0.03%），高炉开工率81.5%（+0%），日均铁水产量236.8万吨（-0.04%）。5.24铁矿港口库存14855.32万吨（+0.33%）；钢厂库存9338.93万吨（+0.72%）。 产业层面，铁矿供增需降，铁水增产趋缓，但需求仍有韧性，低库存下钢厂存补库预期。本期45港进口矿到货量至高位回落，但整体仍处于同期偏高水平，供给宽松。本期高炉复产和检修数量持平，铁水产量基本持稳，接近往年同期水平，需求高位对炉料价格有拉动作用。高日耗叠加低库存下，钢厂阶段性补库，对矿价有拉动；高到港下，港口库存维持累库态势。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 消息面，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》要求钢铁行业提高电炉比例和废钢资源利用量。从替代品角度看，以上对铁矿需求有利空影响。叠加市场前期宏观情绪回落，铁矿短期向上动力衰竭，震荡回调。 一、铁矿石 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 4、利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 5、比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】