钢矿早报：煤端成本下移，盘面回调

期货研究报告 2024年5月15日 商品研究 报告内容摘要: 1.山西召开会议，通知增加煤炭产量，逐步放开煤矿夜班生产，原则上夜班不得进行搬家倒面、动火、大件起吊、煤仓蓬仓处置、火区启封、巷道贯通等特殊作业。各矿恢复夜班生产不得压缩瓦斯、水害等灾害治理时间。 走势评级：螺纹钢——震荡铁矿石——震荡 螺纹钢： 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 上一交易日，在供给增加预期下，焦煤领跌板块，螺纹主力盘面偏弱震荡。上海螺纹HRB400 20mm报3610元/吨（-10），10合约基差-20元/吨（+46），RB10-1月差-36元/吨（-14）。产业层面，5.9螺纹产量230.61万吨（-0.51%），表观需求量261.89万吨（-1.58%），钢厂库存222.62万吨（-4.92%），社会库存660.64万吨（-2.91%）。分工艺看，螺纹高炉产量203.06万吨（-0.60%），电炉27.55万吨（+0.18%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润15元/吨，电炉吨钢平均利润-157元/吨。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 螺纹周产量环比小幅下降，整体供给偏低，本期铁水更多流向热卷。五一节后，螺纹表需未出现回升，反而继续下滑，主要是受到南方大面积降雨影响，市场悲观情绪加大。钢厂库存和社会库存继续下降，但下降速度放缓。整体库存偏低，支撑钢价。 产业层面，螺纹供需双降，去库放缓。螺纹向上阶段突破后重回震荡横盘态势，上周市场再度担忧消费弱现实。本周南方汛期影响仍在，继续关注降雨对需求端影响。短期螺纹震荡，下方关注电炉谷电成本线3600-3650支撑，区间操作为宜。因估值偏低，中期依然建议偏多操作，需等待进一步驱动。 铁矿石： 上一交易日，铁矿主力盘面跟随板块，区间内回调。日照港澳大利亚61.5%PB粉报877元/湿吨（-8）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报114.70，涨跌幅为-2.00%。供应端，5.10海外澳巴19港总发运环比减少241.6至2445.6万吨；至国内45港口环比减少234.5至2146.4万吨；5.10日均疏港量302.69万吨（+0.57%）。需求端，5.10高炉产能利用率87.67%（+1.43%），高炉开工率81.5%（+0.9%），日均铁水产量234.5万吨（+1.66%）。5.10铁矿港口库存14675.23万吨（-0.57%）；钢厂库存9323.52万吨（-2.13%）。 本期中国45港铁矿石到港量环比下降，整体宽松。一部分高炉提前复产，铁水产量快速增长，但高炉盈利率有所下滑，或对铁水增速有一定阻碍。铁矿需求增加，港口疏港量高位，推动45港口库存下降。但从绝对值上看，港口库存依然较高。 产业层面，铁矿供降需增，港口库存转为下降，高炉复产推动近期矿价偏强。但从板块看，下游钢材消费弱现实，叠加焦炭四轮涨价挤压钢厂利润，短期回调。综合看，铁矿上有顶下有底，短期震荡对待。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险点：短期南方汛期影响消费（下行），铁水复产超预期（上行） 一、铁矿石 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 4、利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 5、比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】