公用事业行业跟踪周报：？本周核心观点：8月火电发电量由降转增，水电增速回落，核电、风电、

核心观点

8月火电发电量由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。规上工业火电同比增长3.7%，7月份为下降4.9%；水电增长10.7%，增速比7月份回落25.5个百分点；核电增长4.9%，增速比7月份加快0.6个百分点；风电增长6.6%，增速比7月份加快5.7个百分点；太阳能发电增长21.7%，增速比7月份加快5.3个百分点。

行业核心数据跟踪

• 电价：24年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤电容量电价后）。2024年8月电网代购电价环比平稳。
• 煤价：截至2024/9/14，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为857元/吨，同比-5.0%，周环比上涨11元/吨。
• 天然气：截至2024/9/13，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+0.4%/-1.8%/-0.8%/-0.5%/-0.5%至0.6/2.9/3.5/3.6/3.4元/方。美国发电消费量下降带动总需求下降，气价基本稳定；欧洲库存维持高位，气价周环比下降；国内气温高位回落，气价周环比下降。

投资建议

1. 火电：8月火电由降转增，建议关注火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】，建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。
2. 绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW，近1GW推进建设中，拉果错1期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。
3. 天然气：
   • 受益顺价政策，价差提升。重点推荐：【昆仑能源】，建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。
   • 高股息现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】。
   • 拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。
4. 水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。
5. 核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，2024年行业再获11台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】。
6. 消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：
   • 趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；
   • 趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；
   • 趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。

风险提示

电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等。