OpenAI推出o1模型，苹果发布首款AI手机，持续看好算力产业链投资机会

本周策略观点： 1.OpenA I推出o1模型，持续看好算力产业链投资机会。2024年9月13日，OpenAI宣布推出一些列AI模型——o1，该模型会花费更多的思考时间解决问题，可以实现复杂推理。 o1稳定性与性能均明显提升。OpenAI o1在编程竞赛题中排89百分位数，在美国数学奥林匹克预选赛中跻身全美前500名学生行列，在物理、生物和化学问题基准测试中的准确率超过了人类博士水平。 独特思维链模式引领未来发展。OpenAI表示，大规模强化学习算法在一个数据效率极高的训练过程中，利用思维链教会模型如何进行高效思考。 随着强化学习（训练时间计算）和思考时间（测试时间计算）的增加，o1的性能也在不断提高。OpenAI认为，思维链的模式将对安全方面有重大贡献，主要体现在两个方面：1）能够以清晰的方式观察模型的思考过程；2）模型对安全规则的推理在分布外场景中更具备鲁棒性。 OpenAI还推出了o1-mini版本，o1-mini更强调具有成本效益的推理模型，整体成本来看，其成本相较于o1-preview少80%，但性能相当。 我们认为，随着o1模型的发布，通过引入独特的思维链模式，有望带动主流大模型迎来升级拐点，其在科学、编码等方面的良好表现有望带动更多应用场景落地。此外，随着OpenAI等头部厂商对于AI大模型的加速布局、端侧AI应用的持续落地，算力需求持续提升，算力基础设施端有望持续受益，我们持续看好算力芯片国产替代前景，建议关注相关产业链投资机会。 2.苹果发布首款AI手机，端侧AI应用加速落地。根据财联社消息，2024年9月10日，苹果召开秋季新品发布会，大会上苹果发布了新机型：iPhone 16以及iPhone 16 pro。 硬件方面，iPhone 16的芯片升级为A18，该芯片基于3纳米制程工艺打造。A18的6核CPU速度比A16仿生芯片快30%，且快于所有竞品，能效相比A16仿生芯片降低30%。与A16仿生芯片相比，这款芯片的5核 GPU速度提升最高可达40%，能效提升最高可达35%。 软件方面，Apple intelligence通过本地运行的端侧模型+私有云计算服务器云端模型+强大自研芯片的三大特点持续迎来升级。Apple intelligence最大的特点之一是通过私有云计算（Private Cloud Compute）提供防护，苹果智能在端侧或服务器运行，承诺不存储用户数据。 我们认为，此次苹果iPhone16的推出，体现出AI催化硬件端不断升级，在Apple intelligence未来时点进一步明确的前提下，硬件端需要更高的算力和更大的内存，对芯片等提出更高要求，同时随着端侧AI应用的不断落地，Apple intelligence将助力苹果在AI手机领域持续拓展，在软硬件的共同催化下，换机需求有望进一步提升，我们持续看好苹果产业链投资机会。 市场回顾：本周（2024年9月9日-2024年9月13日，下同）通信（申万）指数上涨2.11%；沪深300指数下跌2.23%，行业跑赢大盘4.34pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、千方科技、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光； 光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达； 掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 1.行业观点 本周（2024年9月9日-2024年9月13日，下同）通信（申万）指数上涨2.11%；沪深300指数下跌2.23%，行业跑赢大盘4.34p Ct 。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第一位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年9月13日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为17.75倍，位于TMT各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.1本周策略观点速览 1.1.1OpenAI推出o1模型，持续看好算力产业链投资机会 2024年9月13日，OpenAI宣布推出一些列AI模型——o1，该模型会花费更多的思考时间解决问题，这是一个重大突破，新模型可以实现复杂推理，一个通用模型解决比此前的科学、代码和数学模型能做到的更难的问题。 o1稳定性与性能均明显提升。OpenAI o1在编程竞赛题中排89百分位数，在美国数学奥林匹克预选赛中跻身全美前500名学生行列，在物理、生物和化学问题基准测试中的准确率超过了人类博士水平。 独特思维链模式引领未来发展。OpenAI表示，大规模强化学习算法在一个数据效率极高的训练过程中，利用思维链教会了模型如何进行高效思考。随着强化学习（训练时间计算）和思考时间（测试时间计算）的增加，o1的性能也在不断提高。 就像人类在回答一个难题之前可能会思考很长时间一样，o1在尝试解决问题时会运用思维链。通过强化学习，o1学会了磨砺自己的思维链并改进所使用的策略。能够实现及时识别并纠正错误。可以实现将棘手的步骤分解为更简单的步骤。o1还学会了在当前方法不起作用时尝试不同的方法。这个过程极大地提高了模型的推理能力。 OpenAI认为，思维链的模式将对安全方面有重大贡献，主要体现在两个方面：1）使我们能够以清晰的方式观察模型的思考过程；2）模型对安全规则的推理在分布外场景中更具备鲁棒性。 OpenAI还推出了o1-mini版本，o1-mini更强调具有成本效益的推理模型，整体成本来看，其成本相较于o1-preview少80%，但性能相当。 我们认为，随着o1模型的发布，OpenAI大模型解决能力进一步提升，通过引入独特的思维链模式，有望带动主流大模型迎来升级拐点，其在科学、编码等方面的良好表现有望带动更多应用场景落地。此外，随着OpenAI等头部厂商对于AI大模型的加速布局、端侧AI应用的持续落地，算力需求持续提升，算力基础设施端有望持续受益，我们持续看好算力芯片国产替代前景，建议关注相关产业链投资机会。 1.1.2苹果发布首款AI手机，端侧AI应用加速落地 根据财联社消息，2024年9月10日，苹果召开秋季新品发布会，大会上苹果发布了新机型：iPhone16以及iPhone16pro。 硬件方面，iPhone 16的芯片升级为A18，该芯片基于3纳米制程工艺打造。官网称，A18的“16核神经网络引擎针对大型生成式模型进行优化，运行机器学习模型的速度，相比A16仿生芯片提升最高可达2倍。”A18的6核CPU速度比A16仿生芯片快30%，且快于所有竞品，能效相比A16仿生芯片降低30%。与A16仿生芯片相比，这款芯片的5核GPU速度提升最高可达40%，能效提升最高可达35%。 软件方面，Apple intelligence通过本地运行的端侧模型+私有云计算服务器云端模型+强大自研芯片的三大特点持续迎来升级。 本地运行的端侧模型：端侧模型中模型参数量、模型性能、内存及功耗三个方面，不可能完美实现无安全的最优化。Apple intelligence通过多个方向实现了端侧模型不可能三角尽可能的平衡。 云端模型：Apple intelligence最大的特点之一是通过私有云计算（Private Cloud Compute）提供防护，苹果智能在端侧或服务器运行，承诺不存储用户数据。 自研芯片：苹果自研芯片能够提供强大的加密功能，能够执行复杂的加密算法，确保数据在传输和处理过程中的安全性。通过自研芯片，苹果能够更好的实现与自身Apple intelligence的适配。 我们认为，此次苹果iPhone16的推出，体现出AI催化硬件端不断升级，在Apple intelligence未来时点进一步明确的前提下，硬件端需要更高的算力和更大的内存，对芯片等提出更高要求，同时随着端侧AI应用的不断落地，Apple intelligence将助力苹果在AI手机领域持续拓展，在软硬件的共同催化下，换机需求有望进一步提升，我们持续看好苹果产业链投资机会。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技； IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子、臻镭科技； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； 掩膜版：路维光电、清溢广电； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件； 量子通信：国盾量子。 2.本周专题解析 2.1OpenAI推出o1模型，持续看好算力产业链投资机会 2024年9月13日，OpenAI宣布推出一些列AI模型——o1，该模型会花费更多的思考时间解决问题，这是一个重大突破，新模型可以实现复杂推理，一个通用模型解决比此前的科学、代码和数学模型能做到的更难的问题。 图表5：OpenAI发布o1系列模型 o1稳定性与性能均明显提升。OpenAI o1在编程竞赛题中排89百分位数，在美国数学奥林匹克预选赛中跻身全美前500名学生行列，在物理、生物和化学问题基准测试中的准确率超过了人类博士水平。 为了突出相对于GPT-4o的推理性能改进，OpenAI在一系列不同的人类考试和机器学习基准测试中测试了o1模型。实验结果表明，在绝大多数推理任务中，o1的表现明显优于GPT-4o。以国际数学奥林匹克竞赛（IMO）资格考试为例，GPT-4o仅仅正确解决了13%的问题，而o1模型的得分是83%。 图表6：o1在具有挑战性的推理基准上比GPT-4o有了很大的改进 在2024年AIME考试中，GPT-4o平均只解决了12%（1.8/15）的问题，而o1在每个问题只有一个样本的情况下平均为74%（11.1/15），在64个样本之间达成一致的情况下为83%（12.5/15），在使用学习的评分函数对1000个样本重新排序时为93%（13.9/15）。13.9分可以跻身全美前500名，并且高于美国数学奥林匹克竞赛分数线。 OpenAI还在GPQA D iamond基准上评估了o1，这是一个具有难度的智力基准测试，用于测试化学、物理和生物学方面的专业知识。为