传媒行业点评报告：OpenAI发布首款文生视频模型Sora，多模态推动多行业发展可期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 【中泰传媒】 OpenAI发布首款文生视频模型Sora，多模态推动多行业发展可期 传媒 证券研究报告/行业点评报告 2024年2月18日 [Table_Invest] 评级：增持（ 维持 ） [Table_Authors] 分析师：康雅雯 执业证书编号： S0740515080001 电话：021-20315097 Email： kangyw@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 143 行业总市值(百万元) 1,247,677 行业流通市值(百万元) 681,356 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 【中泰传媒】国产大模型有望相继落地，看好AI+应用层投资机会 2023.04.10 2 【中泰传媒】人工智能热度不减，AI+应 用 提 速 发 展 可 期 2023.07.17 3 【中泰传媒】微软Copilot定价超预期，看好AI+应用加速发展 2023.07.19 4 【中泰传媒】GPT Store正式上线，关注AI+应用投资机会 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022 2023E 2024EE 2025EE 2021 2022 2023E 2024E 2025EE 中文在线 19.28 0.14 -0.49 0.17 0.23 0.31 137.71 - 113.41 83.83 62.19 2.10 无 华策影视 4.84 0.21 0.21 0.26 0.32 0.37 23.05 23.05 18.62 15.13 13.08 0.72 无 光线传媒 7.60 -0.11 -0.24 0.21 0.35 0.41 - - 36.19 21.71 18.54 0.33 无 上海电影 20.69 0.05 -0.75 0.33 0.53 0.74 413.80 - 62.70 39.04 27.96 0.67 无 城市传媒 5.70 0.40 0.50 0.55 0.63 0.72 14.25 11.40 10.36 9.05 7.92 0.65 增持 蓝色光标 6.41 0.21 -0.87 0.16 0.25 0.31 30.52 - 40.06 25.64 20.68 0.46 无 备注：股价选用02月08日收盘价。 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件： ◼ 2月16日，OpenAI发布首款文生视频模型Sora。 ◼ 根据OpenAI官网及新智元信息，Sora模型可通过文本生成长达1分钟的长视频。该模型通过对视频使用DALL·E 3的重描述技术，以提高文本保真度及视频整体质量，并利用GPT将简短提示转换为较长的详细描述，使其自身拥有较准确的语义理解能力。同时，该模型拥有模拟物理世界中人物、动物及环境等复杂场景演绎的能力，能在同一视频中设计出多个镜头，并保持角色和视觉风格的一致性。 ◼ 点评： ➢ Sora实现多维度突破，向人工通用智能迈进。我们认为，Sora在视频生成时长、语义理解、场景制作复杂度、多镜头生成等方面均实现了明显突破，较大程度提升了生成视频内容的流畅度及真实感，在行业内处于领先水平，Sora的推出属于AI产业革命上的标杆事件，有望引领多模态领域飞跃式发展。同时，Sora所展现的能力为理解和模拟现实世界的模型奠定了良好基础，也是实现人工通用智能（AGI）的重要步骤。 ➢ 多模态模型迭代节奏加快，有望持续推动内容创作领域发展并扩大影响范围。伴随行业内公司多模态模型推出节奏加快，以Sora为代表的多模态模型输入输出能力迭代有望持续降低内容创作门槛，解放内容生产力，打造新型内容产品，推动内容创作领域发展，并扩大影响范围，延伸至教育、营销、游戏、娱乐等领域，推动多行业发展。 ◼ 投资建议：我们从AI视频生成落地场景出发： ➢ 看好小说、IP素材丰富行业多模态内容创作发展机会。AIGC技术改变了传统的内容生成方式，在素材生成、文章构思等方面效率提升效果良好，助力增效可期，并降低了IP多维度开发的门槛，有望将文字表达价值转化为图像、音频、视频等多元化表达价值，丰富多模态内容创作领域，持续挖掘IP价值潜力，建议关注：中文在线、掌阅科技、果麦文化、新经典等。 ➢ 看好影视场景下内容创作供给提升的发展机遇。多模态模型推进节奏加快，多模态内容输入输出能力持续迭代有望提升内容产出效率，带动优质内容供给提升，建议关注：华策影视、光线传媒、上海电影、奥飞娱乐、博纳影业、唐德影视、欢瑞世纪、浙文影业等。 ➢ 此外，我们持续看好AI多模态发展对多行业发展的推动，建议持续关注AI教育、营销、游戏、娱乐等方向投资机会，建议关注：城市传媒、南方传媒、世纪天鸿、分众传媒、蓝色光标、浙文互联、完美世界、恺英网络、掌趣科技、盛天网络等。 ◼ 风险提示事件：文化监管政策风险；AI技术发展不及预期；AIGC赋能内容生态落地周期较长带来的不确定性；项目进展不及预期；宏观经济发展承压；研报使用信息更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 图表目录 图表 1：通用大模型发展历程梳理 .................................................................... - 3 - 图表 2：主要AI生成视频模型对比 .................................................................. - 3 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 图表 1：通用大模型发展历程梳理 来源：OpenAI官网，Popular Science，WIRED，OpenAI Universe，Reuters，360DigiTMG，DeepTech深科技，时代在线，ZDNET，VentureBeat，机器之心，界面新闻，WSJ，The Verge，Google官网，多邻国官网，Unity官网，Pika官网，中泰证券研究所 图表 2：主要AI生成视频模型对比 模型 时间 公司/团队 生成视频最大长度 亮点 Gen-2 2023年6月 Runway 18秒 通过文本、图像、视频混合的训练模式，提高了生成视频的质量和一致性； 导演模式可以控制“镜头”的位置和移动速度；Motion Slider可以调节视频中的动作幅度。 Pika 1.0 2023年11月 Pika 3秒 支持视频不同风格转换； 使用 AI 扩展现有视频剪辑的长度并编辑视频内容。 Emu Video 2023年11月 Meta 4秒 根据文本提示生成图像，再根据文本和生成的图像生成视频。 能以 16 帧每秒的速度生成 512x512 像素视频。 Stable Video Diffusion 2023年11月 Stability AI 5秒 以两种图像到视频模型的形式发布， 能够以每秒 3 到 30 帧之间的可定制帧速率生成 14 和 25 帧的视频。 W.A.L.T. 2023年12月 Google、 李飞飞团队 3秒 通过在共享潜在空间中训练图像和视频生成，以每秒 8 帧的速度生成 512×896 分辨率视频。 Sora 2024年2月 OpenAI 60秒 采样灵活，可以采样宽屏 1920x1080p 视频，垂直 1080x1920 视频以及介于两者之间的所有视频； 较准确的语义理解能力；复杂场景模拟能力；多镜头一致性。 来源：Runway，量子位，新智元，AI科技评论，站长之家，机器之心，Stability AI，智元宇宙，OpenAI，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。