PTA周报：短期PTA低位震荡 关注驱动变化

国信期货PTA周报2024年9月15日 后市展望 结论及建议 需求端：终端织造负荷恢复正常，聚酯开工提升较慢，PTA旺季需求预期不强；节前终端补库平淡，聚酯长丝库存累积，但原料跌价导致现金流显著扩张。 供应端：部分装置因台风天气短停，PTA负荷高位波动运行，社会库存环比微降，现货基差偏弱整理，中期看供应过剩矛盾仍在，关注大厂检修情况。 成本端：汽油裂解价差窄幅整理，远东PXN价差压缩至低位，假期油价连续反弹，成本端气氛略有好转，但市场驱动仍然不足。 综合来看，供需矛盾继续修复，PTA节前低位超跌反弹，但上行驱动不足，关注PX价格走势。策略上：中期逢高抛空思路，累库预期下关注1/5反套机会。 风险提示：原油价格大跌、下游聚酯降负。 行情回顾 第一部分 PTA主力合约走势 PX主力合约走势 基差、月差偏弱整理 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 下半年暂无新产能投放 8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。 8月PTA产量续创新高 8月PTA产量624.0万吨，同比增长9.7%，1-8月累计产量4694.0万吨，同比增长15.5%。 7月PTA出口维持高位，对印出口同环比大增 7月PTA出口40.03万吨，同比增长62.1%，1-7月累计出口263.5万吨，同比增长17.6%。7月出口主要流向印度、越南、埃及、巴基斯坦、沙特等国。 PTA负荷高位波动运行 截止9月13日，PTA装置负荷为85.3%，周环比增加1.7%。截止9月13日当周，PTA周产量139.9万吨，环比下降5.2万吨。 PTA库存环比微降 截止9月13日，上周PTA社会库存395.4万吨，环比下降1.9万吨。9月13日PTA交易所注册仓单23320张，周环比减少1288张。 PTA加工费中性偏低 截止9月13日，PTA周均生产成本4460元/吨（环比-257），现货周均加工费298元/吨（-15）。 下游需求 第三部分 聚酯产量、出口环比回落 8月聚酯产量610.0万吨，同比增长2.4%，1-8月累计产量4858.0万吨，同比增长16.3%。7月聚酯出口98.5万吨，同比增长22.4%，1-7月累计出口680.6万吨，同比增长11.8%。 终端织造负荷恢复正常 9月13日江浙织机开工率72.6%，周环比提升1.7%。9月13日华东织造企业坯布库存35.0天，周环比持平。 聚酯开工提升较慢，且低于去年同期 9月13日聚酯工厂负荷为86.1%，周环比提升0.7%。9月1日起聚酯产能基数调整为8380万吨。 节前终端补库平淡，聚酯长丝库存累积 截止9月13日周均产销，长丝44.6%，短纤80.2%。 截止9月13日，长丝加权库存20.6天（+2.3天），短纤库存16.5天（+0.0天）。 原料价格低位，聚酯现金流显著改善 上游成本 8月PX产量环比下降 8月PX产量335.7万吨，同比增长15.2%，1-7月累计产量2151.5万吨，同比增长18.2%。7月PX进口63.2万吨，同比下降13.8%，1-7月累计进口502.8万吨，同比下降6.7%。 国内PX负荷处于同期高位 9月13日国内PX装置负荷84.3%，周环比持平。7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 原料价格下探后低位回升 9月13日CFR中国主港PX价格838美元/吨，周环比下跌27美元/吨。 汽油裂解价差窄幅整理，远东PXN价差压缩至低位 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。