2024半年报点评：经营稳健，分红规划逐步落地

研报总结

事件概述

山西高速披露2024半年报，报告期内实现营业总收入7.6亿元，同比减少3.86%；归母净利润2.37亿元，同比减少3.82%；扣非后归母净利润2.36亿元，同比减少4.19%。基本每股收益0.16元，加权平均净资产收益率4.69%。

公司业务与资产

公司主营业务为高速公路管理与经营，旗下高速公路资产收费里程共计163.935公里，主要包括：

• 榆和高速：79.188公里
• 平榆高速：83.066公里
• 太佳黄河桥：1.681公里

其他业务方面，公司高标准建设“绿色能源示范路”，建成分布式光伏9.2MW，并投建“综合能源补给岛”，提供“油、气、电、甲醇”四种能源补给功能。

财务与经营分析

公司营收和利润下滑主要原因是通行费收入降低。但随着夏季用电和冬季供暖高峰的到来，预计煤炭等能源货运量将明显增长，公司所辖高速公路作为能源货物运输主要通道，将迎来通行费收入高峰期。

股票数据

• 总股本/流通股：14.67亿股
• 总市值/流通市值：60.01亿元
• 12个月内最高/最低价：6.19元/3.95元

分红与回报规划

公司派发2023年度现金红利0.66亿元，实现自2018年完成重大资产重组以来的首次现金分红。发布《三年股东回报规划（2023—2025年）》，每年现金分配利润不少于当年实现可供分配利润的40%。

投资评级与建议

公司所辖高速公路是煤炭等能源货物运输主要通道，区域自然资源和旅游资源丰富。随着山西古建巡礼活动（9月1日开始）及未来假期因素，预计公司有望小幅受益。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 车流量下滑风险
• 自然灾害风险

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出