一、本周聚焦：各家银行FV-OCI浮盈情况
各家银行投资资产分类变化及FV-OCI浮盈情况如下：
- 资产配置角度：
- 国股行三分类资产占比变动不大，仅农业银行FV-OCI较年初增长51.4%。
- 城农商行变动相对明显，多数银行减配AC资产，增配FV-PL或FV-OCI。
- 产品配置方面，利率债、基金、非标资产配置策略分化明显。
- 资产收益角度：
- 2024上半年上市银行投资收益+公允价值变动损益同比增长23%，占总收入11%。
- 其他综合收益（主要为FV-OCI公允价值变动）同比增长65%，与总收入比例达5%。
- FV-OCI浮盈与2024E利润比例平均在15%左右，部分银行浮盈比例更高。
二、8月社融信贷数据发布
- 社融增速：2024年8月新口径下社融增速8.1%，较上月下降0.1pc；剔除政府债券后的社融增速6.5%，较上月下降0.2pc。
- 社融结构：8月单月新增社融3.03万亿，同比少增968亿，主要支撑来自政府债券。
- 对实体经济发放的人民币贷款增加1.0万亿，同比少增3001亿。
- 企业债券融资净增加1703亿，同比少增1085亿。
- 表外融资方面，信托贷款净增加484亿，同比多增705亿；委托贷款净增加25亿，同比少增72亿。
- 政府债券净增加16177亿，同比多增4418亿。
- 未贴现银行汇票增加651亿，同比少增478亿。
- 信贷数据：8月新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元，增量主要来自票据。
- 企业端：企业贷款增加8400亿，同比少增1088亿；中长期贷款增加4900亿，同比少增1544亿；短期贷款减少1900亿，同比多减1499亿；票据融资增加5451亿，同比多增1979亿。
- 居民端：个人贷款增加1900亿，同比少增2022亿；中长期增加1200亿，同比少增402亿；短期贷款增加716亿，同比少增1604亿。
- 存款数据：8月末人民币存款达到297.14万亿，同比增长6.6%。
- 8月人民币存款增加2.22万亿，同比多增9600亿。
- 企业存款增加3500亿，同比少增5390亿；个人存款增加7100亿，同比少增777亿；财政存款增加5587亿，同比多增5675亿；非银行金融机构存款增加6300亿，同比多增1.36万亿。
- 货币供应情况：8月M0、M1、M2增速分别为12.2%、-7.3%、6.3%，M2-M1剪刀差为13.6%，较上月继续扩大。
三、板块观点
- 银行板块受海外降息预期、A500ETF发行等因素影响有所回调。
- 宏观经济缓慢复苏，政策效力待发挥，预计红利投资风格仍将占优。
- 银行板块PB估值仅0.44x，股息率在5.7%左右，性价比凸显，仍是优质红利品种。
- 建议关注业绩稳定、股息率高的上市银行，如农业银行、招商银行、江苏银行等。
- 若后续配套政策出台，市场对顺周期品种关注度将提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。
四、重点数据跟踪
- 权益市场：本周股票日均成交额5194.53亿元，环比减少；两融余额1.38万亿元，较上周减少。
- 基金发行：本周非货币基金发行份额311.24亿，环比增加；9月以来共计发行502.47亿，同比减少。
- 利率市场：
- 同业存单：本周发行规模为8705.80亿元，环比增加；发行利率为1.97%，环比增加。
- 票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.97%，环比持平；城商行银票转贴现平均利率为1.14%，环比提升。
- 10年期国债收益率：本周平均为2.09%，环比减少5bp。
- 地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债1872.29亿，环比增加；年初以来累计发行2.76万亿。
- 特殊再融资债发行进度：本周未发行，年初以来累计发行1140.52亿元。
