本周聚焦：各家银行拨备计提充足程度如何？

一、三阶段占比及拨备计提比例

• 三阶段划分： 银行根据金融工具的信用风险将业务划分为三个阶段，并分别计提预期信用损失。第一阶段为信用风险无显著增加的金融工具，计提未来12个月的预期信用损失；第二阶段为信用风险显著增加但无客观减值证据的金融工具，计提整个存续期的预期信用损失；第三阶段为存在客观减值证据的金融工具，同样计提整个存续期的预期信用损失。
• 贷款： 处于第三阶段的贷款占比普遍较低，如成都银行（0.66%）、宁波银行（0.75%）。拨备计提比例排名靠前的银行包括青农商行（4.49%）、渝农商行（4.28%）、杭州银行（4.11%）。第一阶段拨备计提比例较高的银行包括苏州银行（3.06%）、无锡银行（3.04%）、杭州银行（2.93%）。
• 金融投资： 处于第三阶段的金融投资占比多数不高于0.05%，资产质量压力相对较小。拨备计提比例排名靠前的银行包括浙商银行（3.12%）、青岛银行（2.92%）。第一阶段拨备计提比例较高的银行包括杭州银行（1.86%）、张家港行（1.24%）。
• 综合来看： 对第一阶段贷款和金融投资计提的减值准备余额与2024年净利润相比，比值相对靠前的银行包括农业银行（243%）、杭州银行（238%）、无锡银行（235%）、苏州银行（221%）、齐鲁银行（217%）。

二、板块观点

• 顺周期策略： 预计受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α。推荐宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、平安银行。
• 红利策略： 红利策略或仍有持续性。推荐上海银行、招商银行、北京银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。

三、重点数据跟踪

• 权益市场： 本周股票日均成交额12663.67亿元，环比减少；两融余额1.80万亿元，较上周减少。
• 基金发行： 本周非货币基金发行份额240.04亿，环比增加；5月以来共计发行303.49亿，同比减少。
• 利率市场： 同业存单发行利率为1.64%，环比减少；票据利率环比上升；10年期国债收益率环比上升；地方政府专项债发行规模环比减少；特殊再融资债发行进度本周未发行。

风险提示

• 房地产、资本市场政策推进不及预期。
• 消费复苏不及预期。
• 银行资产质量恶化。