海外央行货币政策转宽松对贵金属支撑明显

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 9月13日当周，美国8月未季调CPI年率，录得2.5%，低于预期的2.6%，连续第5个月走低，并且创出2021年2月以来最低水平，未季调核心CPI年率为3.2%，与预期及前值持平。CPI数据后，利率期货显示美联储9月降息50个基点的概率为17%，较此前一日大幅降低，当下概率为58%，此外欧元区同样采取降息25个基点的措施，因此目前海外央行货币政策转空趋势相对明确，且美联储主席鲍威尔在此前的央行年会上表明，此后的货币政策将会更多关注经济增长而非抑制通胀，因此在目前情况下，贵金属展望仍然乐观。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 9月13日当周，黄金T+d累计成交量为146334千克，较此前一周上涨8.89%。白银T+d累计成交量为3175758千克，较此前一周上涨23.34%。 9月13日当周（目前最新），上期所黄金仓单为11841千克，较节前持平。白银仓单较节前减少22820千克至986562千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存较上周减少66573.75盎司至16970660.52盎司，Comex白银库存较上周减少648220.68盎司至305926963.4盎司。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，9月13日当周（目前最新）黄金SPDR ETF较上周增加7.77吨至870.51吨，而白银SLV ETF持仓较上周增加75.2吨至14575.29吨。 9月13日当周，沪深300指数较前一周下降2.23%，与贵金属相关的电子元件板块指数下降2.29%，光伏板块下降3.51%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至6月17日（最新）数据报13.98，较此前一期持平。光伏经理人指数报123.49，较此前一期下降1.15%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期权：暂缓 ■风险 流动性风险冲击市场降息幅度不及预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................4下周重要数据与事件汇总展望................................................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓...............................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨...............................................