一、信用债收益率维持震荡，利差延续上行态势
上周国开债收益率下行，信用债收益率整体震荡，利差延续上行，尤其长久期弱资质品种升幅较大。各期限信用利差全面上行，弱资质品种上行幅度更大。
二、城投利差整体上行，弱资质城投调整幅度更大
城投债利差整体上行，弱资质城投调整幅度更大。外部主体评级AAA、AA+、AA+平台利差分别上升4BP、4BP、6BP；天津、辽宁、云南AAA级平台利差上行6-7BP；广西、云南、贵州AA+级平台利差上行6-7BP；宁夏AA+级平台利差上行11BP；吉林、贵州AA级平台利差分别上行60BP、12BP。分行政级别，省级、地市级、区县级平台利差分别上行4BP、4BP、4BP，天津省级平台利差上行6BP；吉林、宁夏、贵州地市级平台利差分别上行16BP、11BP、11BP；贵州、吉林区县级平台利差分别上行11BP、9BP，广西下行4BP。
三、产业债利差延续上行
产业债利差延续上行。央企、地方国企、混合所有制、民营地产债利差分别上行4BP、5BP、135BP、133BP。龙湖利差上行61BP；金地上行3BP，万科上行244BP；华发股份上行5BP。各评级煤炭债利差上行5BP；AAA、AA+级钢铁债利差分别上行5BP、4BP；AAA、AA+级化工债利差均上行4BP；陕煤上行5BP，晋控煤业上行3BP，河钢上行5BP。
四、3-5年高等级二永债利差平稳，1Y期及弱资质品种利差上行幅度较大
二永债利差分化，3-5年高等级品种利差平稳，1Y期及弱资质品种利差上行幅度较大。1Y期各等级二级资本债利差上行3-4BP，永续债利差上行3BP；3Y期各等级二级资本债利差上行0-1BP，AA+及以上期限永续债利差下行1BP，AA级永续债利差上行3BP；5Y期AAA-级二级资本债利差不变，AA+与AA级利差分别上行2BP、4BP，AAA-级永续债利差下行1BP，AA+和AA级上行1-3BP。
五、产业永续债超额利差稳中有降，城投永续债超额利差上行
产业AAA3Y永续债超额利差下行0.83BP至7.08BP，处于历史3.67%分位数；产业AAA5Y永续债超额利差仍为8.08BP，处于历史4.33%分位数；城投AAA3Y永续债超额利差上行0.64BP至7.56BP，处于1.17%分位数；城投AAA5Y永续债超额利差上行1.22BP至8.76BP，处于4.33%分位数。
六、风险因素
样本选择偏差和数据统计失误，城投和地产政策超预期。
