农林牧渔行业投资策略月报：供需博弈，8月猪价及鸡苗价均高位震荡

生猪养殖

• 猪价高位震荡：8月生猪均价20.35元/kg，环比+9.10%，同比+19.57%。供应量有所增加，需求端支撑乏力，猪价整体高位震荡。
• 产能回补较慢：8月能繁母猪存栏量环比+0.32%，其中规模场+0.32%，中小散+0.62%。补栏积极性较低，仔猪均价44.27元/kg，环比+0.79%，同比+34.75%。
• 出栏均重增加：8月全国平均商品猪出栏体重126.13kg，环比+0.48%。
• 养殖利润上行：8月外购仔猪平均盈利394.28元/头，环比增加62.18元/头；自繁自养平均盈利589.40元/头，环比增加184.82元/头。

白羽肉鸡养殖

• 商品代苗价区间震荡：8月白羽肉鸡商品代鸡苗均价3.17元/羽，环比上涨24.14%。
• 祖代海外品种正常引进：8月引种更新量9.8万套，同比降幅4.85%，环比增幅12.64%，主要引进美国安伟捷的罗斯308、利丰和新西兰品种科宝。
• 父母代鸡苗销量环比增加：8月白羽肉鸡父母代鸡苗销量702.41万套，环比+3.33%，月均价格50.2元/套，同比-10.80%，环比+2.18%。
• 毛鸡价格先稳后跌：8月毛鸡均价3.72元/斤，环比上涨1.56%。上半月价格坚挺，下半月因鸡源增加、库存较高而转跌。

上市公司经营情况

• 生猪：15家上市企业8月合计出栏1255万头，同比+2.05%。部分企业出栏量同比下滑，如新希望(-2.8%)、ST天邦(-3.0%)、正邦科技(-43.5%)。
• 白羽肉鸡：益生股份8月鸡苗销售均价4.04元/只，环比+14.01%；民和股份8月鸡苗销售均价3.29元/只，环比+26.21%。鸡肉价格环比下降，圣农发展鸡肉销售均价9572.51元/吨，环比-5.01%；仙坛股份鸡肉销售均价8599元/吨，环比-2.22%。

投资建议

• 生猪养殖：预计猪价9月高位震荡，产能回补较慢，价格周期反转，上行周期价格高度及持续时长有望超预期，建议配置牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。
• 白羽鸡养殖：毛鸡补栏需求仍有支撑，供应无明显压力，预计短期价格稳定；随着猪周期反转，猪价有望拉动毛鸡价格上行，建议配置益生股份、圣农发展等。

风险提示

• 畜禽价格波动风险、食品安全风险、动物疫病不确定风险、极端灾害风险、饲料原材料波动风险。