农林牧渔行业周报：供需博弈下猪价震荡调整，关注养殖及种业龙头

行业周报 | 农林牧渔 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月15日 o。 供需博弈下猪价震荡调整，关注养殖及种业龙头 农林牧渔行业周报20200309-20200313 证券研究报告 行业周报 | 农林牧渔 西部证券 2020年03月15日 分析师 刘菲 S0800519080001 18601677317 liufei@research.xbmail.com.cn 联系人 陶泠 15000831636 taoling@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 畜养殖：供需博弈激烈，猪价震荡调整 本周全国商品猪出栏均价为36.80元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤。短期来看，目前市场上标准体重的商品猪大多没有流向终端屠宰，而是流入二次育肥环节，导致标猪价格很难压制，但终端由于消费疲弱，因此猪肉价格下跌，预计近期猪价仍处于盘整趋势。中期来看，疫情导致的运输受阻进一步延缓了行业的配种、补栏节奏，影响了产能的恢复，预计2020年全国猪价仍将高位运行。长期来看，在疫情的催化下，生猪养殖行业已经是一个高壁垒的企业，种猪产能、土地资源、资金实力等都需要长期积累，供给主导型行业关键指标还是成本控制。投资标的上，我们推荐养殖龙头牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ），建议关注新希望（000876.SZ）、天康生物（002100.SZ）。 禽养殖：疫情影响减弱，鸡价持续走强 根据中国饲料行业信息网数据显示，3月13日白羽肉鸡苗均价5.47元/羽，白羽肉鸡价格9.24元/公斤，均环比上涨。随着“新冠肺炎”疫情逐步好转，由于2月补栏低，目前养殖户增加补栏，提高了鸡苗交易活跃度，推动苗价走强。全国复工复产继续增加，禽肉消费继续恢复性增长，家禽养殖压栏问题陆续缓解，预计短期内白羽肉鸡价格逐渐回暖，后市等到消费需求全面回暖，禽链价格有望继续走强。长期看，推荐关注作为白羽肉鸡养殖一体化龙头企业的圣农发展（002299.SZ）。 动保：生猪产能缓慢恢复，关注后周期品种 目前能繁母猪存栏处于底部区域，在目前养殖利润丰厚背景下，养殖存栏回升有望提振下游疫苗需求，同时且大型养殖集团产能处于快速扩充状态，带动高质高价疫苗用量增加。中长期看，动物疫苗行业增长逻辑清晰，一是规模化带动高品质疫苗渗透率提升，二是疫病创造新的市场增量，三是质量更好、价格更高的市场苗逐步替代招采苗，扩大市场空间。我们建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份（600201.SH）、普莱柯（603566.SH）、瑞普生物（300119.SZ）。 风险提示：疫情加剧风险，猪肉需求不及预期风险，行业政策风险 行业周报 | 农林牧渔 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月15日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 市场表现回顾（03.09-03.13） .................................................................................. 4 本期农林牧渔下跌 ................................................................................................. 4 本期农林牧渔行业子板块表现 ................................................................................. 4 本期农林牧渔行业个股表现 .................................................................................... 4 农产品价格 ............................................................................................................... 5 畜养殖 ................................................................................................................. 5 禽养殖 ................................................................................................................. 7 公司重点公告和行业资讯 ............................................................................................ 7 公司重点公告 ....................................................................................................... 7 行业资讯 .............................................................................................................. 8 风险提示 ................................................................................................................ 10 图表目录 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行（单位：%） ......................................................... 4 图2：本期农林牧渔板块涨幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图3：本期农林牧渔板块跌幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图4：本周母猪价格上涨0.21% .................................................................................. 6 图5：本周仔猪价格上涨60元/头................................................................................ 6 图6：上周肉鸡苗价格上涨 ......................................................................................... 7 图7：上周白羽肉鸡价格上涨 ...................................................................................... 7 表1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 ................................................................... 4 表2：全国及各省份每周商品猪出栏均价（单位：元/kg） .............................................. 6 rQzRpNqMrMrNtNnNtOpPtQbR9R8OnPmMpNqQeRrRsRlOqRsP6MtRpNwMmPrPvPnNoP 行业周报 | 农林牧渔 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月15日 子行业观点更新 畜养殖：供需博弈激烈，猪价震荡调整 本周全国商品猪出栏均价为36.80元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤。短期来看，目前市场上标准体重的商品猪大多没有流向终端屠宰，而是流入二次育肥环节，导致标猪价格很难压制，但终端由于消费疲弱，因此猪肉价格下跌，预计近期猪价仍处于盘整趋势。中期来看，疫情导致的运输受阻进一步延缓了行业的配种、补栏节奏，影响了产能的恢复，预计2020年全国猪价仍将高位运行。长期来看，在疫情的催化下，生猪养殖行业已经是一个高壁垒的企业，种猪产能、土地资源、资金实力等都需要长期积累，供给主导型行业关键指标还是成本控制。投资标的上，我们推荐养殖龙头牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ），建议关注新希望（000876.SZ）、天康生物（002100.SZ）。 禽养殖：疫情影响减弱，鸡价持续走强 根据中国饲料行业信息网数据显示，3月13日白羽肉鸡苗均价5.47元/羽，白羽肉鸡价格9.24元/公斤，均环比上涨。随着“新冠肺炎”疫情逐步好转，由于2月补栏低，目前养殖户增加补栏，提高了鸡苗交易活跃度，推动苗价走强。全国复工复产继续增加，禽肉消费继续恢复性增长，家禽养殖压栏问题陆续缓解，预计短期内白羽肉鸡价格逐渐回暖，后市等到消费需求全面回暖，禽链价格有望继续走强。长期看，推荐关注作为白羽肉鸡养殖一体化龙头企业的圣农发展（002299.SZ）。 动保：生猪产能缓慢恢复，关注后周期品种 目前能繁母猪存栏处于底部区域，在目前养殖利润丰厚背景下，养殖存栏回升有望提振下游疫苗需求，同时且大型养殖集团产能处于快速扩充状态，带动高质高价疫苗用量增加。中长期看，动物疫苗行业增长逻辑清晰，一是规模化带动高品质疫苗渗透率提升，二是疫病创造新的市场增量，三是质量更好、价格更高的市场苗逐步替代招采苗，扩大市场空间。我们建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份（600201.SH）、普莱柯（603566.SH）、瑞普生物（300119.SZ）。 种子：持续关注转基因作物放开对国内种业的提振 转基因种子商业化持续推进，行业利润具备翻倍空间，且产业格局亦将重塑，具备技术及品种优势的种企有望引新一轮发展契机。我们认为若一切顺利，从拿到转基因安全证书到整体实现商业化种植需1-2年左右时间。测算全国转基因玉米种子市场容量102亿元，届时转基因技术领先及种质资源储备丰富的企业将获得先发优势。建议关注大北农（002385.SZ）、隆平高科(000998.SZ)、荃银高科（300087.SZ）、登海种业（002041.SZ）。 行业周报 | 农林牧渔 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月15日 市场表现回顾（03.09-03.13） 本期农林牧渔下跌 本期，申万农林牧渔板块收于3620.22点，本周下跌6.11%，在28个申万一级行业中排第16。本期各基准指数情况为：上证综指（-4.85%），沪深300（-5.88%），中小板综（-6.34%）。 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行（单位：%） 资料来源：wind，西部证券研发中心 本期农林牧渔行业子板块表现 本期各子板块涨跌情况：林业II（+2.68%）、渔业（+0.61%）、种植业（+0.00%）、农业综合II（-1.31%）、农产品加工（-3.64%）、饲料II（-6.67%）、畜禽养殖II（-7.46%）、动物保健II（-10.7