金融期货周报

行业金融期货周报 2024 年 9 月 13 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 目录contents 股指.........................................................................................................................- 3 -一、市场回顾.............................................................................................................. - 3 -1.1 市场行情回顾...................................................................................... - 3 -1.2 大类资产表现...................................................................................... - 5 -1.3 股市展望.............................................................................................. - 6 -二、成交持仓分析...................................................................................................... - 6 -2.1 成交量与持仓量概览.......................................................................... - 6 -2.2 主力合约多空状况.............................................................................. - 7 -三、基差、跨期价差及跨品种价差分析..................................................................- 7 -3.1 基差走势.............................................................................................. - 7 -3.2 跨期价差走势...................................................................................... - 8 -3.3 跨品种价差走势.................................................................................. - 9 -四、行业板块概况...................................................................................................... - 9 -4.1 沪深 300、中证 500 分行业走势.......................................................- 9 -4.2 细分行业涨跌幅................................................................................ - 10 -五、估值比较............................................................................................................ - 10 -国债.......................................................................................................................- 12 -一、本周市场回顾.................................................................................................... - 12 -1、国债期货市场...................................................................................... - 12 -2、债券现货市场...................................................................................... - 18 -3、资金面.................................................................................................. - 19 -4、利率衍生品.......................................................................................... - 21 -二、市场分析............................................................................................................ - 22 -1、近期市场逻辑...................................................................................... - 22 -2、本周基本面情况.................................................................................. - 22 -3.下周债市展望........................................................................................ - 23 -三、下周公开市场到期与重要经济日历一览........................................................- 23 -航运指数...............................................................................................................- 24 -一、市场回顾............................................................................................................ - 24 -1.1 市场行情回顾.................................................................................... - 24 -二、集运市场情况.................................................................................................... - 26 -2.1 现货指数............................................................................................ - 26 -2.2 进出口情况........................................................................................ - 27 -2.3 欧洲经济............................................................................................ - 28 - 股指 一、市场回顾 1.1 市场行情回顾 主要沪深 300ETF 成交量明显下降，银行、石化等机构抱团的高股息板块大幅调整，基本面影响下，消费板块同样大幅下跌，跌幅仅次于红利板块，而这些权重大盘股的调整，直接带动上证指数大幅走弱。成交量维持低迷，大小盘呈现跷跷板特征，指数持续调整，市场预期尚未改变，市场尚未形成合力，短线投机相对活跃，资金呈现“见好就收”特征。 海外方面，美联储 9 月 19 日召开议息会议。美国经济依然呈现边际走弱但仍有韧性的特征。8 月新增非农就业 14.2 万人，连续 3 个月低于预期，7 月就业人数下修至 11.4 万人，失业率 4.2%，较上月下降 0.1 个百分点。通胀向着目标靠近，但仍然有阻碍，8 月 CPI 同比 2.5%，核心 CPI 同比 3.2%，均符合预期，住宅 CPI 同比 4.4%，继续处于高位，成为通胀下行的较大阻力。降息方面，从美联储官员近期的讲话看，美联储官员就利率均发表鸽派观点，从市场预期看，市场继续上调美联储年内降息幅度，目前预期年内降息 125BP，其中 9 月降息 25BP，11 月、12 月分别降息 50BP。鉴于目前美国经济软着陆概率偏高，且通胀仍有一定的不确定性，市场对于美联储的降息预期可能存在过高情况，后期预计会收敛。 国内方面，经济处于疫后修复期，同时叠加发展新质生产力、推动中国式现代化这个重要任务，同时还要化解地方债务风险和房地产等风险，外部地缘摩擦干扰、全球不确定性风险上升，国内经济短期面临阵痛。近期经济数据呈现边际走弱迹象，稳增长面临一定压力，市场预期不佳，对市场信心形成较大影响。但在去年下半年低基数情况下，叠加稳增长政策不断出台，全年完成经济目标的概率较高。 外汇方面，美国经济数据走弱，市场对美联储降息预期和降息幅度大幅调升，市场预期美联储的降息次数和降息幅度分别为 3 次和 125BP，而欧元区通胀偏韧性，降息面临通胀的约束，市场对欧元区的降息幅度预期低于美联储，美欧预期利差收窄，推动美元指数回落。短期，降息预期差的影响下，美元指数面临一定压力，长期看，相比美国，欧元区经济基本面更不乐观，欧元区经济下行压力更大且通胀面临的问题更多，在基本面相对优势、实际利差支撑及全球地缘摩擦等不确定性下，美元指数的支撑较强。 本周行情具体如下：周一，银行等高股息及周期板块大幅调整，带动上证指数走弱，指数出现加速下跌现象，午后部分 ETF 成交量出现上升，指数低位回弹。 大