睿智投资| 全球经济 - 美元降息周期:前景与影响

美国经济将延续降温进入偏冷状态，但有望避免衰退。美联储预计于9月开启降息周期，明年底前累计降息可能达175个基点，推动国债收益率曲线陡峭化。

核心观点与关键数据：

1. 美国经济趋势：就业放缓、收入增速下降和消费信贷紧缩将导致经济降温，但家庭资产负债表稳健及经济部门周期不同步有助于避免衰退。
2. 美元降息周期：美联储或于今年和明年分别降息50和125个基点（基准情景），中性名义利率预计达3%-3.5%（高于点阵图暗示的2.6%）。
3. 美债市场：降息将降低短期利率，但远期利率受经济前景提振而上升，长期利率影响较小；高收益债可能先跌后涨。
4. 美股市场：降息初期可能因盈利下调风险抵消正面影响而下跌，后期将对降息做出正面反应，呈现先跌后涨趋势。
5. 美元指数：美欧与美日经济增速差逐步收窄，欧元/美元可能升至1.11/1.12，美元/日元降至142/137，美元指数可能温和降至100/98。
6. 新兴市场与大宗商品：全球流动性增加利好新兴市场和大宗商品，但表现仍取决于自身基本面；大宗商品价格可能先跌后涨。
7. 中国金融市场：人民币兑美元预计降至7.07/7.03，降息周期减轻汇率压力，中国存贷款利率有20-30基点下调空间；港股流动性改善但短期仍受盈利和美股波动压制。