纯碱日报-行业会议效果一般，盘面依旧弱势

市场动态

• 纯碱主力09合约开盘价1359元/吨，收盘价1409元/吨，上涨3.60%，最高1413元/吨，最低1338元/吨。
• 持仓124.1万张，较前一交易日减少5.5万张；成交232.8万张，较前一交易日增加52.5万张。
• FG-SA01价差-328，SA1-5价差-38。

基本面分析

• 供应端：周内纯碱产量63.72万吨，环比减少3.63万吨；综合产能利用率76.44%，环比下降4.35个百分点。企业检修持续，开工及产量下降；厂家库存128.36万吨，环比增加6.48万吨。
• 需求端：纯碱需求保持刚性，浮法玻璃与光伏日熔维持高位，虽已开始冷修减产但规模有限。
• 宏观与产业矛盾：美元信用坍塌推动大宗商品价格上涨，但国内房地产周期下行压制建筑玻璃需求，纯碱价格受多空交织影响，需求持续衰退是主要矛盾。
• 供给压力：远兴阿碱项目与金山新产能投放导致供给过剩，部分高成本产能降负荷。

研究结论

• 方向：宽幅震荡。
• 核心逻辑：下游需求持续衰减，未来供应过剩难以扭转。
• 风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期。
• 关注点：宏观形势变化、产业边际驱动、碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。