华联期货纯碱玻璃周报：纯碱关注行业检修提振反弹，玻璃累库压力下依旧弱势运行

纯 碱 关 注 行 业 检 修 提 振 反 弹玻 璃 累 库 压 力 下 依 旧 弱 势 运 行 2024084 交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年8月1日，国内纯碱厂家总库存107.48万吨，较周一增加6.05万吨，涨幅5.96%。其中，轻质库存57.59万吨，重质库存49.89万吨。 u供应：截止到2024年8月1日，纯碱综合产能利用率90.63%，上周89.01%，环比上涨1.62个百分点；纯碱产量75.56万吨，环比增加1.35万吨，涨幅1.82%。轻质碱产量30.64万吨，环比减少0.41万吨。重质碱产量44.92万吨，环比增加1.76万吨。 u需求：截至2024年8月1日，中国纯碱企业出货量66.67万吨，环比增加1.68%；纯碱整体出货率为88.23%，环比-0.12个百分点。 u观点：近期纯碱装置开工率持续回升，产量不断提升至今年新高，厂家库存继续增加。进入8月份后，部分碱企存在检修计划，供应存在高位回落空间，不过需求压力较大，浮法和光伏产线检修预期较高，下游备货和消费能力有限，短期在碱企检修提振下盘面反弹，但高供应压力下上行空间有限。 u策略：09合约关注1880附近压力，建议反弹偏空交易。 玻璃观点 u库存：截止到20240801，全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重箱，环比+199.9万重箱，环比+2.98%，同比+51.13%。折库存天数29.5天，较上期+0.9天。 u供应：本周（20240726-0801）浮法玻璃行业平均开工率83.29%，环比-0.09%；浮法玻璃行业平均产能利用率84.11%，环比-0.08%。全国浮法玻璃产量119.11万吨，环比-0.1%，同比+2.24%。 u利润：（20240726-0801）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-214.69元/吨，环比下降15.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润11.14元/吨，环比下降1.26元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润155.31元/吨，环比下降5.72元/吨。 u需求：截至20240731，玻璃深加工企业订单天数9.7天，环比-3%，同比-43.9%。 u观点：上周一条玻璃产线放水冷修，行业开工率下滑，周熔量环比减少，不过周度日均产销率下滑，企业库存仍在继续上升，行业生产利润仍在继续收缩，天然气制玻璃亏损继续扩大。短期玻璃基本面较弱，高供应高库存对价格存在明显压力，不过市场对企业亏损后产能退出存在预期，盘面跌势放缓。 u策略：09合约建议维持反弹做空思路。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240802，FG主力合约基差收盘19元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240802，SA主力合约基差收盘287元/吨。 合约价差 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Msteel、华联期货研究所 截止20240802，FG9-1价差收盘-53元/吨；SA9-1价差收盘-6元/吨。 库存 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240801，全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重箱，环比+199.9万重箱，环比+2.98%，同比+51.13%。折库存天数29.5天，较上期+0.9天。 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年8月1日，国内纯碱厂家总库存107.48万吨，较周一增加6.05万吨，涨幅5.96%。其中，轻质库存57.59万吨，重质库存49.89万吨。 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 本周（20240726-0801）浮法玻璃行业平均开工率83.29%，环比-0.09%；浮法玻璃行业平均产能利用率84.11%，环比-0.08%。全国浮法玻璃产量119.11万吨，环比-0.1%，同比+2.24%。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年8月1日，纯碱综合产能利用率90.63%，上周89.01%，环比上涨1.62个百分点；纯碱产量75.56万吨，环比增加1.35万吨，涨幅1.82%。轻质碱产量30.64万吨，环比减少0.41万吨。重质碱产量44.92万吨，环比增加1.76万吨。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年8月1日，中国氨碱法纯碱理论利润240.50元/吨，环比下跌94.61元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为446.6元/吨，环比下跌70元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240731，玻璃深加工企业订单天数9.7天，环比-3%，同比-43.9%。 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年8月1日，中国纯碱企业出货量66.67万吨，环比增加1.68%；纯碱整体出货率为88.23%，环比-0.12个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。