社会服务行业2024H1业绩点评：2024上半年社会服务行业净利润大幅增长，酒店龙头增长稳健

2024上半年社会服务行业净利润大幅增长，酒店龙头增长稳健——社会服务行业2024H1业绩点评 投资评级:看好 投资要点 ➢2024H1社会服务行业业绩实现增长 分析师：史伟龙执业登记编号：A0190523050007shiweilong@yd.com.cn 2024H1，社会服务（申万）行业实现营业收入904.66亿元，同比增长10.99%；归母净利润48.08亿元，同比增长91.77%。2024Q2，实现营业收入476.09亿元，同比下降11.18%；实现归母净利润31.34亿元，同比增长81.27%。 ➢居民旅游消费热情高涨，旅游目的地格局重构 根据文化和旅游部发布的数据，2024H1，国内旅游总人次27.25亿，同比增长14.3%，国内旅游收入（旅游总花费）2.73万亿元，同比增长19.0%。2024上半年旅游目的地格局重构，下沉市场迎来新机遇，乡村旅游丰富多彩，县域旅游全面爆发，短途游、周边游、本地游备受青睐。 ➢经济型酒店保持稳步增长，中高端酒店的发展速度较快 据《2024年中国酒店集团及品牌发展报告》显示，截至2023年末，我国经济型、中端、高端、豪华四个档次的连锁酒店客房总数分别同比增长了17.18%、25.58%、39.48%、12.27%。此外，《2024年中国酒店业发展报告》显示，截至2023年期末，我国酒店整体连锁化率为41%，而美国酒店业连锁化率已达到72%。我国酒店品牌连锁化的空间仍较大。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 ➢职业教育、成人教育赛道升温 “双减政策”出台后，我国职业教育、成人教育及出国留学等细分赛道升温，K12教育培训企业逐步向非学科培训业务转型，提供人文、美术、研学、科学、编程等素养类业务。 ➢投资建议 1）旅游需求带动酒店业复苏，建议关注市占率高且持续扩张的公司：锦江酒店、首旅酒店； 2）建议关注经营优质自然旅游景区和主题公园的公司：长白山、宋城演艺；3）教育板块景气度上行，建议关注管理培训行业的公司：行动教育。 ➢风险提示 政策不及预期风险；居民消费意愿恢复不及预期风险；酒店行业供需变化风险；突发事件或不可控灾害风险。 目录 一、2024H1&2024Q2社会服务行业业绩总览.............................................................................3二、2024H1各细分板块表现.......................................................................................................61.酒店&景区...................................................................................................................................................62.餐饮.............................................................................................................................................................73.教育.............................................................................................................................................................8三、投资建议...............................................................................................................................8四、风险提示...............................................................................................................................9 图表目录 图1：2024H1所有申万一级行业营业收入增速（%）................................................................................................3图2：2024H1所有申万一级行业归母净利润增速（%）.............................................................................................3图3：2019-2024H1社会服务（申万）指数毛利率、净利率（%）...........................................................................4图4：2024H1申万二级社会服务行业营业收入占比（%）.........................................................................................4图5：2024Q2申万二级社会服务行业营业收入占比（%）.........................................................................................4图6：2019-2024年中国餐饮行业收入及预测（亿元）..............................................................................................7 表1：社会服务（申万）行业财务指标（亿元）..........................................................................................................4表2：社会服务申万二级行业2024H1&2024Q2财务指标（亿元）..........................................................................5表3：社会服务申万三级行业2024H1&2024Q2财务指标（亿元）..........................................................................5表4：社会服务（申万二级）行业重要公司盈利预测（截至2024/09/11）...............................................................9 一、2024H1&2024Q2社会服务行业业绩总览 在31个申万行业中，2024H1社会服务行业营业收入和归母净利润增速均位列第二位。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 2024H1，社会服务（申万）行业实现营业收入904.66亿元，同比增长10.99%；归母净利润48.08亿元，同比增长91.77%。2024Q2，实现营业收入476.09亿元，同比下降11.18%；实现归母净利润31.34亿元，同比增长81.27%。 社会服务（申万）指数毛利率由2019年的44.22%降至2023年的31.54%；2024上半年毛利率为29.37%，同比-2.08pct。社会服务（申万）指数净利率由2019年的7.09%下降至2022年的-8.93%，再增长至2023年的6.92%；2024上半年净利率为6.75%，同比+3.03pct。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 申万二级行业中，教育/酒店餐饮/旅游及景区/体育Ⅱ/专业服务2024H1营业收入分别占总营业收入的7.04%/16.07%/17.47%/1.45%/57.97%；教育/酒店餐饮/旅游及景区/体育Ⅱ/专业服务2024Q2营业收入分别占总营业收入的7.04%/15.48%/18.56%/1.05%/57.87%。 资料来源：Wind，源达信息证券研究 资料来源：Wind，源达信息证券研究 从 申 万 二 级 行 业 看 ，2024H1，体 育 、 酒 店 餐 饮 、 教 育行 业 分 别 实 现 归 母 净 利 润0.15/11.86/4.19亿元，同比100.76%/45.50%/42.79%，增长明显。其中，2024Q2，酒店餐饮行业实现归母净利润8.73亿元，同比41.73%；体育行业大幅减亏。 从申万三级行业看，2024H1教育运营及其他、旅游综合、体育Ⅲ、学历教育以及酒店行业表现较好。 二、2024H1各细分板块表现 1.酒店&景区 《2024中国酒店集团及品牌发展报告》显示，2023年，规模前10的酒店集团分别为：锦江国际集团、华住酒店集团、首旅如家酒店集团、格林酒店集团、东呈集团、尚美数智酒店集团、亚朵集团、德胧集团、逸柏酒店集团、轻住集团。这十家酒店集团的客房总数近373万间，相比2022年规模前10的酒店集团客房约345万间，同比增长了8.18%。 从酒店档次的客房数量增速来看，经济型酒店保持稳步增长，中高端酒店的发展速度较快。中国饭店协会发布的《2024年中国酒店集团及品牌发展报告》显示，截至2023年期末，我国经济型、中端、高端、豪华四个档次的连锁酒店客房总数分别同比增长了17.18%、25.58%、39.48%、12.27%。 此外，《2024年中国酒店业发展报告》显示，截至2023年期末，我国酒店整体连锁化率为41%。根据STR数据显示，截至2023年期末，美国酒店业连锁化率已达到72%。我国酒店品牌连锁化的空间仍较大，同时，大型酒店集团在市场发展中仍占据较强的主导力量。 酒店行业与旅游行业和商务活动密切相关，主要面向旅游市场、商务活动、会议承办及会议展览业等市场的消费者。根据文化和旅游部发布的数据，2024H1，国内旅游总人次27.25亿，同比增长14.3%，其中，第一季度国内出游人次14.19亿，同比增长16.7%；第二季度国内出游人次13.06亿，同比增长11.8%。国内旅游收入（旅游总花费）2.73万亿元，同比增长19.0%，保持稳步增长。 2024上半年居民旅游消费热情高涨，文旅消费需求转变、体验提升、结构升级。旅游目的地格局重构，呈现出“大有大的品质，小有小的热闹”新格局，下沉市场迎来新机遇。乡村旅游丰富多彩，县域旅游全面爆发，短途游、周边游、本地游备受青睐，文博场馆、城郊休闲空间人满为患。各地举办形式多样的文化惠民活动，优化文旅消费环境，激发文旅消费潜能，推动文旅消费持续扩大，为经济社会发展贡献更大综合效益。在互免签证、通关便利和航线恢复等利好政策推动下,入出境旅游加速恢复发展。 旅游业是国民经济的重要组成部分，为促进其发展，国家制定并实施了一系列支持措施与激励政策。2024年5月，为促进数字经济和旅游业深度融合，加快推进以数字化、网络化、智慧化为特征的智慧旅游创新发展，文化和旅游部办公厅等部门联合发布关于印发《智慧旅游创新发展行动计划》的通知；2024年6月，为推进旅游业转型升级融合发展，促进文化和旅游消费，推动旅游业高质量发展，财政部发布《关于下达2024年旅游发展基金补助地方项目资金预算的通知》；同月，为培育和