镁合金板块上市公司2024H1业绩点评：上半年整体运行稳健，加强研发、开拓市场成为发展方向

镁合金板块上市公司2024H1业绩点评总结

核心观点与关键数据

• 整体盈利能力：镁合金板块上市公司2024年上半年营业收入同比增长，但归母净利润增速出现分化。宝武镁业营收增长15.37%，净利润下降1.28%；万丰奥威营收下降1.8%，净利润增长24.93%；星源卓镁营收增长7.11%，净利润下降5%。
• 毛利率与净利率：毛利率和净利率波动相对稳定，万丰奥威和宝武镁业保持稳定，星源卓镁利润率略有下滑。
• 原材料价格影响：上游镁锭价格震荡下滑，部分公司镁合金业务收入增加但毛利率与2023H1持平。
• 费用支出：销售费用率略有下降，管理费用率有所上升，差异主要受销售模式、管理模式和下游客户需求影响。
• 研发投入：研发费用分化，万丰奥威领先，宝武镁业同比增长33.94%，星源卓镁同比增长13.08%。

财务状况分析

• 资产负债率：行业整体趋于稳定，宝武镁业和万丰奥威在50%左右，星源卓镁为7.58%。
• 现金流：整体充足但下滑，万丰奥威经营性现金净流量最高但同比下滑，宝武镁业为1.20亿元，星源卓镁为0.33亿元。
• 投资回报率：ROA位于0.9%~3.5%，ROE位于2%~6%，星源卓镁ROA较高，万丰奥威ROE较高，但同比均有所下滑。

行业发展方向

• 研发创新：加强镁合金性能、结构相关研究，提升行业竞争力和应用范围。
• 市场开拓：积极开拓国内外市场，推进镁基固态储氢、大型压铸件研发与应用，拓展新能源汽车、低空航空器等领域的应用。

投资建议

• 汽车轻量化、智慧化及低空经济发展为镁合金行业带来新应用场景，未来汽车电子、结构件、低空航空器等领域需求有望增长。
• 镁基固态储氢、超大型/大型镁合金一体化压铸件有望取得研发突破。
• 海外需求有望打开镁合金行业增长曲线，建议关注氢能产业、汽车轻量化和低空经济浪潮下的投资机会。

风险提示

• 政策进展不及预期。
• 研究进度不及预期。
• 报告基于公开信息，不构成投资建议。