一心堂2024H1业绩显示,零售收入增速放缓,毛利率因主动调价下降,开店节奏加快导致费用增加,业绩短期承压。公司零售端受四类药家庭库存、消费环境及院外市场环境影响增速放缓,批发保持快速增长;中药业务受益于公司整体战略方向快速增长。公司大力发展多元化业务,泛健康产品收入增长。毛利率有望企稳,新店及并购门店盈利水平逐步爬坡将带动费用率下降。省外门店数量占比已达50.9%,成为增长引擎。维持增持评级,目标价15.24元。2024-2026年EPS预测至1.28/1.57/1.86元。风险提示:竞争加剧风险,门诊统筹推进速度不及预期。