北交所半年报点评：补库和CAPEX低意愿，毛利率有改善

2024-09-10 刘建伟国联证券 carry~强

需求端复苏缓慢，毛利率企稳回升：2024Q2北交所上市公司营收实现增长，但归母净利润降幅变大，主要由于费用支出刚性、政府补贴减少。毛利率同环比改善，但净利率和ROE仍在下行。企业营运效率年度比较仍处于下降通道，但Q2较Q1环比有所改善。
短期成长受阻，行业表现分化：2024H1八成企业盈利，实现同比增长仅四成。2024Q2逾6成公司归母净利润同比下滑，下滑幅度超30%的公司占比近4成。2024H1和2024Q2，归母净利润同比增长较快的行业基本一致，均为美容护理、交通运输、有色金属、轻工制造、汽车、公用事业等。
关注消费电子等板块机会：下半年关注结构性机会:1）绩优分红板块，建议关注万通液压等个股；2）消费电子景气复苏，终端大厂新品发布，关注戈碧迦等个股；3）关注汽车零部件后装市场、出海、无人驾驶等方向。
风险提示：成长性不及预期、宏观环境发生变化、政策落地不及预期。