铁矿石期货周报：铁水产量有见底迹象，但补库意愿较低，普氏62%指数再次回落至90美金附近

铁 水 产 量 有 见 底 迹 象 ， 但 补 库 意 愿 较 低 ， 普 氏6 2 %指 数 再 次 回 落 至9 0美 金 附 近 周敏波投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 观点汇总 需求：统计局口径1-7月粗钢产量6.137亿吨，同比下降2.2%（-1279万吨）；生铁产量5.097亿吨，同比-3.7%（1924万吨）。高频数据Mysteel口径下，日均铁水产量折算1-7月生铁产量4.89亿吨，同比下降3.1%，降幅稍低于统计局口径；1-8月生铁产量5.6亿吨，同比下降3.4%（-1995万吨），降幅较7月扩大。近日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持设备更新与消费品以旧换新，对钢材终端需求有提振预期，后续持续跟踪。 供应：进口矿保持增量预期，海关总署1-7月铁矿石进口量7.144亿吨，同比+7%（+4563万吨）。分结构来看，澳巴同比+4%（+2018万吨）至5.753亿吨，增量主要由巴西贡献（同比+15%）；非主流进口量同比+22%（+2545万吨）至1.391亿吨，增幅较上月有所放缓，增量主要由印度、秘鲁、伊朗等国家贡献。偏空操作，可尝试少量卖 出01合约虚5%左右看涨期权01合约关注800-810区间压力，可尝试少量卖出01合约800元/吨看跌期权 铁矿石（I） 库存：本周港口库存小幅累库，钢厂库存环比去库。截至9月5日港库存1.541万吨，环比周一+77.1万吨，环比上周四+36.6万吨。钢厂补库意愿不高，维持消耗库存为主。后期钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性重新去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。 行情展望：铁水产量有见底迹象，但钢厂补库意愿弱，港库再创年内新高，后续持续关注复产高度。基本面上，供增需减，库存年内新高。下游钢材需求来看，Mysteel口径增产去库，钢厂有复产迹象，铁水产量环比上升对铁矿石需求有提振作用。展望后市，海外矿山发运稳定，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改；但短期来看，钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，铁矿石持续反弹需要钢厂复产与钢材需求改善配合，后续持续关注钢厂复产高度。尽管需求端有环比修复预期，但钢厂补库意愿较弱，叠加港口库存创年内新高，盘面博弈下半年需求旺季，铁矿石承压运行。考虑到盘面下破支撑位，操作上，偏空操作，可尝试少量卖出01合约虚5%左右看涨期权，投资者注意风险管理。 一、价格和价差 价格：现货价格跟随盘面下跌，普氏62%指数重新回落至90美元附近 铁水产量有见底迹象，现货跌幅小于期货，基差周环比小幅走强 跨期价格：价差维持远月贴水结构，但月差收缩至较小水平 二、库存维持高位 总库存周环比小幅下降，其中钢厂补库意愿较低，港口库存再创年内新高 日耗跟随铁水产量环比上升，库消比有拐头迹象 三、供应 供应：45港到港量累计同比增加5350万吨 供应：本周在港船只数量持平，但压港天数小幅上升，入库效率小幅下降 供应：本周全球发运上升，其中澳巴发运上升，非主流国家发运小幅下降 供应：本周澳巴发运增量主要来源于巴西淡水河谷与必和必拓 供应：国产精粉供应端扰动消散，产量进一步恢复 供应：各地区国产精粉生产情况 供应：1-7月铁矿石进口量同比增加4563万吨，增量来源于巴西与非主流矿 供应：中国非主流矿进口结构 四、需求 需求：1-7月海外生铁产量同比持平 1-7月全球高炉生铁累计产量同比-1716万吨（-2.2%）至7.49亿吨。其中，全球除中国外产量同比-5万吨（-0.02%）至2.42亿吨；中国累计产量同比-1710.8万吨（-3.3%）至5.07亿吨。分大洲来看，亚洲同比-1697万吨（-2.2%）至6.27亿吨，北美洲同比-47（-3%）至1536万吨，欧洲同比+153 （+3.3%）至4826万吨，大洋洲同比-38（-15.5%）至206万吨，南美洲+18（+1.1%）至1680万吨。 需求：印度、乌克兰生铁产量同比上升，日本、韩国、俄罗斯同比下降 分国家来看，韩国生铁产量同比-63.6（-2.4%）至2536.4万吨，印度同比+221.6（+4.5%）至5185.2万吨，乌克兰同比+71.5（+21.2%）至408.9万吨，日本-128.1（-3.5%）至3579万吨，俄罗斯-173（-5.4%）至3022.8万吨。 需求：本周钢厂盈利率环比改善，铁水产量有见底迹象 海运费：本周澳洲、巴西航线海运费环比持平 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn