Q2利润同环比翻倍，规模效应推动盈利能力显著改善

2024年上半年公司业绩表现亮眼，收入15.76亿元（同比+37.27%），归母净利润1.79亿元（同比+99.31%），扣非归母净利润1.58亿元（同比+223.43%），毛利率52.33%（同比提升0.82pcts）。利润增速高于收入增速，主要得益于毛利率提升、规模效应显现及研发费用率下降。

Q2具体数据为：收入8.5亿元（同比+33.42%，环比+16.23%），归母净利润1.24亿元（同比+109.10%，环比+128.50%），扣非归母净利润1.08亿元（同比+152.25%，环比+113.43%），毛利率52.19%（同比+1.61pcts，环比-0.3pcts）。利润同比环比增速均高于收入，主要系毛利率提升及规模效应导致研发/管理/销售费用率下降。

核心优势与驱动因素：

1. 平台化布局推动收入高增：产品线覆盖信号链及电源管理两大领域（32大类，5200余款SKU），SKU规模效应形成竞争优势，客户认可度及市场份额持续提升。
2. 规模效应改善盈利能力：Q2毛利率52.19%，稳定在高位，研发费用率24.7%（同比-2.9pcts，环比-3.8pcts），销售/管理费用率均下降，推动归母净利率达14.3%（同比+5.2pcts，环比+7.3pcts）。

行业竞争态势变化：

• 国际层面：德州仪器下修资本开支，缓解供给过剩担忧。
• 国内层面：下游客户供应链优化向头部集中，初创公司出清改善龙头经营环境，龙头成本优势显著。

投资建议： 维持“买入”评级。平台化布局及SKU规模优势支撑公司高增长，Q2业绩超预期，盈利能力持续改善。预计2024-2026年归母净利润为3.72/6.95/10.57亿元，对应PE为89/47/31倍。需关注下游景气度修复不及预期及宏观环境波动风险。