商品研究晨报-能源化工
观点与策略 橡胶：震荡偏强2合成橡胶：高位震荡4沥青：近月套利敞开，远虑平抑价格6LLDPE：短期市场有所支撑8PP：现货小幅松动，成交一般10烧碱：短期震荡11纸浆：震荡运行13甲醇：震荡承压15尿素：承压运行16苯乙烯：多bz空eb18纯碱：成交气氛清淡19LPG：走势坚韧，飓风逼停美湾作业20PVC：价格小幅反弹，短期有所支撑22燃料油：短期有支撑，偏弱走势为主24低硫燃料油：短期转弱，高低硫价差延续收窄24集运指数（欧线）：弱势震荡25短纤：现货维稳，产销中性27瓶片：现货下跌，成交一般27 2024年09月10日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，此次超强台风“摩羯”来袭，国内海南、云南产区均会受到影响，尤其是海南产区 降水天气明显增多。上半周出于对天气担忧，海南加工厂抢收原料情绪升温，带动原料收购价格出现上涨，据了解民营加工厂原料收购价在15200-15400元/吨，随着台风天气影响逐步增强，原料供应缩量预期明显，海南加工厂基本进入停工停产状态；云南产区此次受影响相对较小，但未来一周存在明显降水预期，预计胶水产出减少，原料价格将维持相对高位水平。 本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.90%，环比+0.20个百分点，同比+0.90个百分点。本周半钢胎各企业排产稳定，整体产能利用率延续高位运行，外贸订单集中排产，部分企业内销产品缺货现象仍存。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.86%，环比+2.07个百分点，同比-2.35个百分点。因前期检修全钢胎样本企业复工复产，对整体产能利用率形成一定拉动。部分企业受原料成本压力影响，产能利用率维持低位，限制了产能利用率提升幅度。 2024年09月10日 合成橡胶：高位震荡 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 丁二烯市场信息：国内丁二烯市场明显走强，短期现货资源偏紧，下游部分节前补仓陆续跟进，成交价格显著走高。山东鲁中送到价格在13250-13300元/吨，华东主港出罐自提价格参考12800元/吨左右。（隆众资讯） 顺丁橡胶市场信息：主流销售公司顺丁橡胶出场价格稳定，市场价格进一步走高。早间合成橡胶期货盘面高位震荡，部分业者对中油供价跟进上调预期增强，部分报盘小幅上移但成交仍存在小幅倒，午后海南地 区天然胶产出消息带动天胶期现货及合成橡胶期货大幅走高，顺丁业者多数封盘观望且难有高价成交跟进。（隆众资讯） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年9月10日 沥青：近月套利敞开，远虑平抑价格 投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 王涵西 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年9月10日 LLDPE：短期市场有所支撑 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格涨跌互现，变动幅度在10-80元/吨。线性期货低开震荡，市场交投气氛一般，中石化华东、中油华东、中油西北下调部分出厂价格，商家随行报盘为主，终端需求表现一般，部分寻低价货源适量补仓，实盘侧商谈。 【市场状况分析】 首先、从供应端来看，检修装置再次大规模复产在9月中旬，当前开工81.65%，未来供应端压力明显增加。虽然下游需求在缓慢回升，尤其棚膜逐渐进入旺季，但由于农产品利润较低，导致农户更换棚膜积极性降低，农膜整体开工率较去年同比下滑较为明显。考虑到成本端原油没有进一步下跌，聚乙烯市场短期有所支撑。 第二、从需求端来看，农膜整体开工率较前期+2.93%；PE管材开工率较前期+0.50%；PE包装膜开工率较前期-0.48%；PE中空开工率较前期-1.47%；PE注塑开工率较前期-1.38%；PE拉丝开工率较前期+0.56%。 第三、2024“金九银十”国内需求将逐渐环比改善，尤其棚膜及包装膜订单9月份继续回升，但海外消费的放缓也制约着下游制品的出口订单，这会导致下游备货普遍偏谨慎。同时，供应端前期检修装置的大规 模复产，也会导致生产企业库存和贸易库存积累，限制聚乙烯的上行空间。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年9月10日 PP：现货小幅松动，成交一般 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012462@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 今日国内PP市场小幅松动。PP期货延续弱势压制市场交投信心，加之部分生产企业厂价下调，多数贸易商报盘延续走低，积极让利促成交，但下游订单改善仍不明显，入市采购情绪不高，谨慎观望为主，日内整体实盘氛围一般，多集中在低价位。（卓创资讯） 【趋势强度】 PP趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年9月10日 烧碱：短期震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 各区域低浓度液碱行情持稳为主，需求端较为稳健。华东区域存检修及降负预期对当地售价有支撑。 【市场状况分析】 首先，烧碱供应端随着前期检修装置的复产，供应压力将有所回升，此前低利润的格局也随着液氯的小幅上行和烧碱价格的反弹，出现明显改善。而库存端，此前库存的加速去库，氧化铝企业的囤货行为起到了助推作用。虽然烧碱上涨驱动仍在，但相较前期有所减弱，后期核心在于需求端环比改善的力度，以及去库的幅度。 烧碱目前市场结构为低产量、低库存，结构偏强。9月份下游需求将进一步向旺季转变，下游刚需和囤货需求均会环比上升，同时魏桥产能置换项目会带来新增需求，造纸领域三季度也存在新增产能投放，同时成品纸领域开工有环比改善。近期粘胶短纤开工同比偏高，印染开工环比上升。 总之，供需层面烧碱上行驱动暂未终结，9-10月份烧碱现货价格仍然存在乐观预期。当然从估值上看，01合约淡季和仓单因素对期货估值影响较大，期货难有较大幅度升水。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年09月10日 纸浆：震荡运行 投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 高琳琳 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，昨日双胶纸市场窄幅波动，成交不温不火。目前行业处于低利润阶段，纸企 多维持挺价意愿。市场供应压力仍凸出，需求端来看，部分书商近期有补库订单释放，然社会面需求延续偏弱，下游原纸消耗不快，用户刚需采买为主，部分工厂产销压力较大。业者对后市信心不足，贸易商多随进随出，局部倒挂情况严重，70g卷筒双胶纸主流市场价格在4900-5300元/吨。 铜版纸市场基本稳定，成交整体平平。行业供需格局相对平衡，工厂多延续挺价意愿，然终端需求支撑有限，用户采买积极性不高，随用随采为主。同时成本面因素无有力支撑，贸易商多随行就市，维持中低位库存，局部以价换量情况存在，主流品牌平张铜版纸价格区间在5500-5900元/吨。 生活用纸市场价格维稳整理，北方主力纸企涨价意向较浓，但是涨价并未落实；原料端现货浆价格区间小幅波动，9月终端需求目前表现尚可，纸企出货正常；供需博弈，隆众资讯预计近期生活用纸市场或稳中待涨状态，关注原料浆价的波动变化和纸机运行情况。 白卡纸市场价格延续稳中下行走势，市场业者保持观望态度，据了解，局部社会白卡纸市场价格逐渐跌破4000元/吨，考虑到目前供需情况，大部分业者保持看跌心态，因此市场交投不旺，纸厂产销压力增加。今日规模以上纸厂开工正常，中小纸厂半开半停。 2024年09月10日 甲醇：震荡承压 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan022594@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 甲醇现货价格指数2185，-31，其中太仓现货价格2365，-20，内蒙古北线价格2045，-50。据隆众监测的20个大中城市价格，其中13个城市出现不同程度下跌，跌幅5-55元/吨不等。今日西北甲醇市场继续走跌，期货盘面继续走弱，内地现货氛围仍较低迷，贸易商积极让利出货，周末至今转单价格持续走跌。生产企业大部分观望为主，虽部分企业下调报价出货，但买盘多谨慎操作，多逢低刚需补货成交为主。鲁北部分下游继续压价采购，整体采购积极性仍旧不佳。（隆众资讯） 【趋势强度】 甲醇趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年09月10日 尿素：承压运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1)9月3日，最新一轮印标价格发布，东海岸最低价349.88美元/吨CFR，西海岸最低价340美元/吨CFR。预计此轮印标中国货源参与的可能性依然较低。(肥易通)2)基本面，9月9日，尿素行业日产18.49万吨，较上一工作日增加0.43万吨，较去年同期增加2.69万吨；今日开工83.85%，较去年同期74.19%回升9.66%。截至2024年9月4日，中国尿素企业总库存量63.62万吨，较上周增加8.77万吨，环比增加15.99%。（隆众资讯）3)期货端，短期而言，尿素基本面矛盾凸显，需求疲软导致现货成交好转持续性较弱，现货及盘面承压运行。中期而言，9月至10月上旬，尿素市场出口政策严格背景下，国内供应的总量压力或仍 为主要矛盾，趋势仍承压。回溯2023年同期，现货受中游补库，出口采购，复合肥补库共振所驱动持续上行。但今年中游补库以及出口采购的驱动大幅削弱。与此同时，复合肥由于产成品与原料库存均偏高，或难以对市场形成持续性驱动。因此，中期维度，预计北方地区尿素的供应压力仍将增加，现货及盘面的趋势仍偏弱，显性库存端存在中期的累库预期。长期而言，进入10月，或有承储对尿素价格形成向上驱动，因此对01合约的终点价格形成较强预期。（国泰君安期货尿素周报） 【趋势强度】 尿素趋势强度：-1 注：趋势强
