高端制造行业：高端制造产业8月迎新态，船舶、工程机械

五矿证券研究所高端制造行业 联系人：周越邮箱：zhouyue@wkzq.com.cn 联系人：张雪 分析师：祁岩登记编码：S0950523090001邮箱：qiyan1@w kzq.com.cn 行情回顾 板块观点 02 01 新闻&公告 数据跟踪 04 03 板块观点 1.板块观点 关注出口链内在价值，一带一路仍是优选。本月公布的美国通胀数据回落至2.9%，同时美国ISM制造业PMI回落至46.8，一度引发市场动荡。市场关注海外需求是否能顺利实现软着陆以及潜在贸易摩擦的影响。我们认为出口链仍然是未来制造业的重要方向，但当前位置出口链存在一定分化。8月上市公司陆续披露半年报，工程机械、叉车等板块海外收入在高基数下增速出现下滑，同时伴随贸易摩擦的扰动，市场出现回调。我们认为当前位置除了景气度，更要关注出口链企业的内在价值。估值角度，不利因素被price in，板块具备安全边际。下半年低基数效应展现，对出口链相对乐观。从区域角度，一带一路区域需求仍然旺盛。 看好平台型企业发挥协同效应穿越周期。寻求第二增长曲线，扩展新品类是众多企业穿越周期的选择。我们认为龙头企业沿产业链扩展，寻求协同效应是穿越周期的重要途径。然而扩品类的机遇和挑战并存。不同产品之间存在渠道壁垒、客户壁垒、know-how壁垒，对企业的组织架构也提出新的要求。我们看好平台型企业积极发挥协同效应，通过跨品类扩张穿越周期，实现成长。 矿山设备出海面临三重机遇，选矿备件长坡后雪。我们认为矿山设备面临需求能源转型、品位下滑、矿企出海的三重机遇。2024年1-7月，矿山机械行业1-7月实现出口额28.98亿美元，同比增长22.70%。全球矿山设备龙头发布二季度业绩，伟尔、安百拓新签订单坚挺。美卓、FLSmidth新签订单出现一定下滑，其中设备订单下滑是主要原因，但服务订单坚挺。 2.行情回顾 资料来源：wind,五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 宏观数据 2024年1~7月，中国工业企业利润增速4%，同比增加20pct；中国工业企业存货增速3.7%，同比增加3.9pct。 利润增速排名前五的行业是：造纸和纸制品、计算机通信和其他电子设备制造、黑色金属矿采选、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造、电力燃气及水的生产和供应。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 工控自动化 7月工业机器人产量4.55万台，同比增长19.7%；7月台达电收入82.33亿，同比增长3.79%；7月上银科技收入4.67亿，同比-5.56%。 发那科在2024财年一季度（对应2024.4~2024.6）订单增速12.4%实现转正，其中中国区订单增速35.7%。发那科同时上调2024财年收入预期至7843亿日元，较上一期指引上调5.1%，较2023年同比-1.4%。 安川2024财年一季度（对应2024.3~2024.5）订单同比-1.5%，环比增长22.7%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 3.数据跟踪 叉车 7月叉车销量10.37万台，同比+11.5%；叉车出口4.27万台，同比+21.7%；内销6.1万台，同比+5.4%。 根据海关数据，7月叉车（8427类目）出口金额7.33亿美金，同比+13.65%。 主要叉车企业公布二季度业绩，欧洲地区需求较为疲软。以欧洲地区收入为主的永恒力环比下滑，丰田工业叉车订单6.7万台，同比-6.9%，环比+9.8%；凯傲新增订单6.39万台，同比+2.6%，环比+7.8%；海斯特耶鲁车车收入11.18亿美元，同比+7.6%，环比+11%；永恒力新增订单13.02亿欧元，同比-2.4%，环比-4.5%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：凯傲，五矿证券研究所 资料来源：丰田工业，五矿证券研究所 资料来源：永恒力，五矿证券研究所 资料来源：Bloomberg，五矿证券研究所 3.数据跟踪 工程机械 7月工程机械出口金额43.9亿美元，同比+7.2%； 7月挖机销量1.37万台，同比+8.6%；其中国内销量0.62万台，同比+21.9%；海外销量0.75万台，同比-0.5%。 7月装载机销量同比+33%，压路机销量同比+14.8%，起重机销量同比-15.1%。 7月欧洲挖机利用小时数改善明显。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 矿山机械 7月矿山机械出口金额28.98亿美元，同比+22.7%； 矿山设备企业公布二季度业绩，美卓和FLSmidth新签订单出现一定程度的下滑：美卓二季度新签订单同比下滑14%，FLSmidth新签订单下滑20%。 美卓认为采矿业活跃程度没有变化，但是企业决策延迟，Q2水泥骨料订单-5%，采矿业订单-16%（设备订单-34%，服务订单-6%）；FLSmidth采矿板块产品订单-61%，但服务订单+7%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 其他数据 7月金属切削机床产量同比+8%；7月空调产量同比-12.9%；7月燃料电池汽车销量779辆，同比+181%；8月新造船价格指数1129新高，民用钢质船舶产量同比+14.2%。8月能源价格稳定。LNG到岸价格14.2美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格839元/吨，布伦特原油价格78.8美元/桶。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 工控自动化&机器人 禾川科技宣布与王志斌共同出资设立浙江禾川人形机器人有限公司，注册资本5000万元，其中禾川科技持股60%。 中控技术公告称，上半年，该公司实现营收42.5亿元，同比增长16.78%；剔除GDR汇兑损益后，实现归母净利润5.2亿元，同比增长49.80%。同期，研发投入4.44亿元，同比增长9.29%，研投占营收比例10.45%，减少0.71个百分点。中控技术在上半年实现了营收和净利润的增长，海外业务同比增长显著，达到188.22%。该公司在半年报中表示，其也致力于通过AI技术革新重塑生产方式、推动产业智能化发展，加速从DCS公司、自动化公司向工业AI公司转型。 2024年世界机器人大会在北京开幕，会上发布了《人形机器人十大趋势展望》，对人形机器人的未来发展进行了预测。同时，工业软件行业也受到了关注，大模型重构工业软件成为趋势，多家上市公司已经入局，目前处于小规模商用阶段。宇树科技在世界机器人大会上发布了G1人形智能体的量产版本，全球首发价格为9.9万人民币起，这是双足人形机器人价格首次下调至10万以内。 8月26日晚，汇川技术发布2024年半年度报告。报告期内，公司继续保持稳健经营，营业收入161.83亿元，同比增长29.98%；归母净利润21.18亿元，同比增长约1.98%；扣非归母净利润20.68亿元，同比增长10.77%。通用自动化业务方面，汇川技术在2024年上半年实现销售收入约75亿元，同比增长约10%，伺服系统与低压变频器均逆势增长。工业机器人已名列中国市场前三，SCARA机器人走向海外，重载六关节机器人切入汽车行业。 ABB推出了无磁电机，这是预期IE6超高能效的同步磁阻电机(SynRM)技术的首次无磁设计，能效损失相比同类IE5电机减少20%。 鞍钢绿色资源科技有限公司和深圳市汇川技术股份有限公司举办了行业首台套3MW高压永磁半直驱立磨驱动系统先进技术成果发布会。系统采用同轴驱动低速级齿轮设计，大幅提高驱动系统运行效率，年均节电率10%以上，平均节约电费120万/年。故障率减少80%系统稳定不停机 工程机械 CME预估2024年8月挖掘机（含出口）销量14300台左右，同比增长9%左右。市场正在加速回暖：国内市场筑底回升，出口市场逐步修复。 根据中国工程机械工业协会会长苏子孟在BICES 2025新闻发布会上的介绍，2024年上半年工程机械行业总体运行平稳，高质量发展扎实推进，高端化、智能化、绿色化发展成果丰硕。上半年工程机械进出口贸易额为271.34亿美元，同比增长3.13%，其中出口额258.37亿美元，同比增长3.38%。电动工程机械增长显著，电动装载机累计销售5114台，同比增长361%；电动叉车上半年销售468557台，同比增长24.2%。预计下半年工程机械行业经济运行将继续保持企稳恢复、稳中有进态势。 英国KHL集团发布了2024全球工程机械制造商50强排行榜，其中13家中国企业上榜。2023年销售总额2434亿美元，较上年增长5.5%。徐工、三一重工等中国企业在榜单中表现突出。 中国工程机械市场指数（CMI）在2024年8月份为95.16，同比增长14.03%，环比降低0.29%，显示出市场总体平稳。尽管8月以来上游资金到位情况有所缓解，但由于多地区降雨的加剧，整体的一线市场需求并没有出现明显的改观。 三一重工：8月29日，三一重工发布2024年上半年年报，公司实现营收387.38亿元，同比减少1.95%；净利润35.73亿元，同比增长4.8%；基本每股收益0.4224元，同比增长4.97%。截至2024年6月30日，公司总资产1568.34亿元。海外市场稳中有进，中国企业全球竞争力持续提升，海外市场份额稳步扩大，海外市场前景广阔。2024年上半年，三一重工海外销售收入为235.42亿元，同比增长4.79%，海外收入占主营业务收入比重达62.23%；国内市场实现收入142.88亿元，同比减少11.68%。 柳工：预计广西柳工机械股份有限公司8月29日发布了2024年半年度报告。报告显示，公司在2024年上半年实现营业收入160.60亿元，同比增长6.81%；归属于上市公司股东的净利润为9.84亿元，同比增长60.20%。报告期内，柳工在国内市场的整体销量增速跑赢行业，土方机械板块销量增速优于行业水平8.8个百分点，海外市场销量增速优于行业水平21.8个百分点，海外营业收入77.12亿元，同比增长18.82%，占比公司整体收入的48.02%。 山推股份：8月22日山推股份披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入65.08亿元，同比增长33.81%