晨会纪要

重点推荐 ➢1.长安汽车（000625）：8月产能修复效果明显，批销、新能源、出口环比均增——公司简评报告➢2.千味央厨（001215）：大B积极开拓腰部客户，小B承压期待后续改善——公司简评报告 财经要闻 ➢1.美国8月非农就业数据低于预期，失业率小幅回落➢2.《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》出炉➢3.中美商贸工作组举行第二次副部长级会议➢4.国家发改委发布外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）➢5.8月外汇储备较前值略有上升 正文目录 1.1.长安汽车（000625）：8月产能修复效果明显，批销、新能源、出口环比均增——公司简评报告...............................................................................................31.2.千味央厨（001215）：大B积极开拓腰部客户，小B承压期待后续改善——公司简评报告......................................................................................................4 4.市场数据.....................................................................................7 1.重点推荐 1.1.长安汽车（000625）：8月产能修复效果明显，批销、新能源、出口环比均增——公司简评报告 证券分析师：黄涵虚，执业证书编号：S0630522060001 联系人：陈芯楠，cxn@longone.com.cn 事件：长安汽车发布2024年8月产销快报。公司8月汽车批发销量为18.71万辆，同环比分别-10.63%/+9.66%，2024年M1-8累计批发销量169.18万辆，累计同比+3.61%。其中，自主乘用车8月批发销量为11.25万辆，同环比分别-14.72%/+15.83%，2024年M1-8累计批发销 量 为10.32万 辆 ， 同 比-0.33%； 长 安 福 特8月 批 发 销 量 为1.98万 辆 ， 同 环 比 分 别-10.08%/+17.88%，2024年M1-8累计销量为14.82万辆，同比+5.04%；长安马自达8月批发销量为4331辆，同环比分别-45.41/+0.16%，2024年M1-8累计销量为4.55万辆，同比+0.97%。 “政策利好+产能、运力修复”驱动下，公司批销及出口销量环比回暖。1）整体情况：在以旧换新补贴翻倍政策发布提振车市消费情绪、公司自身产能修复和结构优化等多重因素驱动下，公司2024年8月单月总体批发销量同环比向好、自主品牌销量及自主乘用车销量环比 提 升 。2） 海 外 ： 公 司2024年8月 自 主 品 牌 海 外 销 量 为2.86万 辆 ， 同 环 比 分 别+57.26%/+12.47%，出口销量单月同环比上升可能得益于海运运力修复；2024年M1-8累计销量为25.72万辆，同比+66.43%，自主品牌海外销量占自主总销量的18.21%。 三大新能源品牌8月销量环比均增，新车周期强势有望支撑公司全年销量目标达成。公司2024年8月自主品牌新能源销量达4.88万辆，同环比分别+21.51%/+7.34%，自主品牌新能源渗透率为32.20%，2024年M1-8累计销量为39.32万辆，同比+53.79%。分品牌来看，1）启源：2024年8月单月交付量为1.28万辆，环比+3.04%，长安启源E07/启源C798预计将于2024Q4分 别 上 市/发 布 。2） 深 蓝 ：2024年8月 单 月 交 付2.01万 辆 ， 同 环 比 分 别+36.61%/+20.39%，2024年M1-8累计交付12.07万辆，深蓝品牌交付量增长态势延续主要系深蓝S07、G318产能结构优化后，交付量提升明显；深蓝L07/S05首发亮相2024成都车展，预计将于2024H2陆续上市，走量新品密集上市，有望支撑深蓝品牌达成全年销量目标，迎来盈利拐点。3）阿维塔：2024年8月单月交付3712辆，同环比分别+87.95%/+2.40%。阿维塔012、07、11&12皇家剧院版已于2024年8月发布，阿维塔15也将于2024年H2发布，后续将形成“EV+REEV”并驾齐驱的产品矩阵，满足用户多元化和全场景的用车需求，进一步提振阿维塔品牌销量。 阿维塔华为乾崑ADS 3.0 BETA用户推送在即，智驾商业化落地进程迈入新阶段。阿维塔率先入股华为引望，新合作全面升级至HI PLUS模式，有望为长安汽车的品牌向上和智能化转型注入强劲动力；阿维塔继2024年8月5日开启华为乾崑ADS 3.0 BETA内测体验后，预计将于2024年9月10日开启BETA用户推送，且首批50家阿维塔门店现已开启华为乾崑ADS3.0试驾服务，ADS 3.0的商业化落地加速。 投资建议：考虑到公司“新能源新品周期将开启+海外产能建设稳步推进+阿维塔率先入股引望，公司智能化转型和品牌向上有望受益”等因素，我们认为公司中长期向上逻辑清晰，预计2024-2026年归母净利润分别为87.40/108.96/135.13亿元，对应EPS为0.88/1.10/1.36元，对应PE为14/11/9倍，维持“买入”评级。 风险提示：全球地缘政治风险、行业竞争加剧、新车型推出和交付速度不及预期等风险。 1.2.千味央厨（001215）：大B积极开拓腰部客户，小B承压期待后续改善——公司简评报告 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001 联系人：吴康辉，wkh@longone.com.cn 事件：公司发布2024年半年报，2024H1实现营业收入8.92亿元（同比+4.87%，全文同），归母净利润5932.81万元（+6.14%）；其中2024Q2营业收入4.29亿元（+1.65%），归母净利润2475.30万元（-3.36%）。 大B积极开拓腰部客户，小B短期弱需求下承压。1）分产品，2024H1油炸类实现营收3.74亿元（-4.26%），主要系外部餐饮市场疲软，及竞争加剧，油炸类产品在核心客户的增速变缓所致。蒸煮类实现营收2.11亿元（+32.40%），受益于象形包在团餐市场渗透率的提升。烘焙类实现营收1.70亿元（-8.34%），主要系高基数和在核心大客户的份额降低所致。菜肴类及其他实现营收1.33亿元（+18.99%），一方面受益于在大B有所放量，另一方面为小B团餐、宴席场景的预制菜产品增加。2）分渠道，直营实现收入4.12亿元（+8.54%），主要系公司增加腰部客户的开发力度，2024H1公司大客户数量为178家（+21.09%）。经销实现收入4.76亿元（+1.77%），宴席场景拖累所致。 毛利率稳步提升，费用投放增加，净利率略降。2024Q2毛利率为24.95%（+2.43pct），一方面受益于原材料价格的下降，另一方面为产品结构优化，高毛利的蒸煮类占比提高。从费用端来看，2024Q2销售费率为5.13%（+0.48pct），主要系行业竞争较激烈，人员和平台使用费增加，管理费率10.47%（+1.65pct），主要为人员薪酬增加，研发费率和财务费率分别为1.28%（+0.24%），-0.18%（-0.45%）。综上，2024Q2净利率5.67%（-0.30pct）。 夯实内功应对外部挑战，期待下半年经营改善。公司上半年经营承压，一是大B市场份额降低，叠加高基数，二是小B行业景气度下行，外部竞争环境加剧。展望下半年，公司坚持聚焦核心大单品策略，一方面着重发力休闲油条细分赛道，持续扩大油条规模，实现横向拓品类，另一方面通过提升蒸煎饺品质，满足中、小学团餐的需求，达到纵向拓场景，期待下半年经营改善。 投资建议：公司经营压力延续，伴随着餐饮维持弱复苏阶段和行业竞争加剧，适当调整公司盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为1.45/1.78/2.04亿元（前值1.64/1.98/2.31亿元），同比增速分别为8.22%/22.39%/14.86%，对应EPS为1.46/1.79/2.06元（前值1.65/1.99/2.32元），对应PE为16.67/13.62/11.86倍，维持“买入”评级。 风险提示：食品安全的风险；原材料价格波动的风险；新品开拓不及预期的风险；B端市场竞争加剧。 2.财经新闻 1.美国8月非农就业数据低于预期，失业率小幅回落 9月6日美国非农就业数据和失业率数据公布。8月非农就业人数增加14.2万人，预估为增加16.5万人，前值为增加11.4万人。失业率4.2%，预期4.20%，前值4.30%。 （信息来源：同花顺） 2.《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》出炉 9月6日《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》出炉，支持个人乘用车、新能源公交车、家电家装等八大领域以旧换新。目标是到2024年底，实现汽车以旧换新约7万辆、家电产品销量约100万台、家装等产品改造换新约5.1万户、电动自行车更新约25万辆、营运货车和城市公交车更新约1300辆。 （信息来源：同花顺） 3.中美商贸工作组举行第二次副部长级会议 9月7日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文与美国商务部副部长拉戈在天津共同主持召开中美商贸工作组第二次副部长级会议。双方围绕落实两国元首旧金山会晤重要共识，就各自关心的政策问题以及两国工商界提出的具体商业问题进行专业、理性、务实的沟通。 双方同意，将为各自举办的贸易投资促进活动提供必要支持；在跨境数据流动、检验检疫、医疗保健和妇女健康、医疗器械、清洁能源等领域保持沟通；继续推动中美企业合作对接项目并增设项目办公室；在二十国集团、亚太经济合作组织等机制下加强合作。两国商务部愿与中美企业保持沟通，听取企业意见。 （信息来源：商务部） 4.国家发改委发布外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版） 9月8日，国家发改委、商务部发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》，自2024年11月1日起施行。与2021年版相比，2024年版全国外资准入负面清单删除了制造业领域仅剩的2条限制措施，一是“出版物印刷须由中方控股”，二是“禁止投资中药饮片的蒸、炒、炙、煅等炮制技术的应用及中成药保密处方产品的生产”。本次修订后，全国外资准入负面清单的限制措施由31条压减至29条，制造业领域外资准入限制措施全面取消。 （信息来源：国家发改委） 5.8月外汇储备较前值略有上升 9月8日国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年8月末，我国外汇储备规模为32882亿美元，较7月末上升318亿美元，升幅为0.98%。2024年8月，受主要经济体宏观数据和货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。 （信息来源：同花顺） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数回落收阴，收盘下跌22点，跌幅0.81%，收于2765点。深成指、创业板双双回落，主要指数多呈回落。 上交易日上证指数上攻5日均线失败，回落收凸底阴K线，再度跌落于日线均线体系之下。量能持平，仍呈相对缩小状态，大单资金再度净流出，净流出金额近33亿元。量能资金流虽并未明显放大，但指数做多无力，阴跌不止。日线KDJ、MACD死叉共振延续，日线指标尚未明显修复。30分钟线KDJ、MACD死叉共振延续，分钟线指标也无修复迹象。目前指数日线RSI已呈超跌，且与周线RSI呈超跌共振，但尚未得到其他技术条件配合，尚无明显的反弹动能，震荡中仍需谨慎观察。 上证指数周线收凸底长阴线，周跌幅2.69%，上周指