玉米周报：现货压力仍需时间消化，关注玉米筑底表现

现 货压 力 仍 需 时 间消 化 ， 关 注玉 米 筑 底 表 现 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年9月8日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米及淀粉价格均维持偏弱格局。市场缺乏利好驱动，一方面新玉米零星上市，贸易商上量增加，市场供应充裕；另一方面需求缺乏有效提振，市场仍等待未来新作上市后再补库。 淀粉较玉米略坚挺，开机下滑，提货好转支撑淀粉，但玉米价格偏弱，仍压制其行情。 二、玉米基本面数据 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降有所放大。 数据来源：广发期货发展研究中心 USDA玉米8月平衡表-全球玉米供应依旧维持宽松 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润-近期外盘反弹，进口利润缩窄 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2024年7月玉米进口总量为109.33万吨，较上年同期167.84万吨减少58.52万吨，同比减少34.86%，较上月同期91.97万吨环比增加17.36万吨。 巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，2024年7月1至31日，巴西玉米出口量为355万吨，比去年7月的423万吨降低16.1%。 我国杂粮进口-进口处历史同期高位 中国海关公布的数据显示，2024年7月大麦进口总量为123.44万吨，较上年同期72.14万吨增加51.30万吨，同比增加71.11%，较上月同期82.25万吨环比增加41.19万吨。 中国海关公布的数据显示，2024年7月高粱进口总量为63.33万吨，较上年同期44.73万吨增加18.60万吨，同比增加41.57%，较上月同期93.01万吨环比减少29.69万吨。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年7月小麦进口总量为78.03万吨，较上年同期69.14万吨增加8.88万吨，同比增加12.85%，较上月同期117.76万吨环比减少39.74万吨。 中储粮加大收储力度，叠加开学备货需求，市场价格存支撑。目前价差下小麦替代相对有限，但四季度进口下滑提振市场心态，预期饲料替代或有增加。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年8月30日，北方四港玉米库存共计145万吨，周环比减少1.0万吨；当周北方四港下海量共计34.6万吨，周环比增加7.60万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年8月30日，广东港内贸玉米库存共计20.6万吨，较上周减少5.90万吨；外贸库存19.7万吨，较上周减少5.80万吨；进口高粱68万吨，较上周增加3.80万吨；进口大麦63.4万吨，较上周减少6.50万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第36周（截至9月4日），加工企业玉米库存总量279.4万吨，较上周下降2.58%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月5日，全国饲料企业平均库存29.12天，较8月29日环比增长0.27%，同比下降0.51%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-151元/吨，较上周升高104元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-104元/吨，较上周升高24元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-200元/吨，较上周升高20元/吨。 本周主产品玉米淀粉与副产品价格均小幅上涨，企业生产利润有所好转，但是仍处于深度亏损状态。 玉米淀粉开机及淀粉库存 Mysteel样本调研数据显示， 本周（8月29日-9月4日）全国玉米加工总量为59.04万吨，较上周减少2.75万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.11万吨，较上周产量减少1.88万吨；周度开机率为54.34%，较上周降低3.63%。 截至9月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量92.2万吨，较上周下降8.10万吨，周降幅8.08%，月降幅8.08%；年同比增幅15.25%。 玉米淀粉下游开机率-终端市场开机季节性好转 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.新作受天气影响，目前减产预期增强，但新粮上市在即，价格承压； 2.终端走货及需求一般，贸易商出陈粮积极性上涨，压制价格；3.受中储粮政策承托，小麦价格趋于稳定，对玉米的替代作用减弱，年内稻谷停拍，玉米替代下滑；4.外围玉米弱势，玉米进口利润仍在高位，但谷物进口或有下降，支撑市场信心；5.港口库存低位，终端库存低位。 需求端： 1.猪价高位，考虑到后续饲料价格仍偏弱，终端备货仍相对谨慎，但生猪存栏及体重持续回升，利于饲料消费。2.深加工刚需备库，市场等待新粮上市，短期库存预计仍维持低位。 行情展望： 贸易商有出货需求，后续上量或增加，叠加新玉米上市，现货供应充裕，但终端备货意愿偏低，等待新粮上市，玉米价格仍在博弈中。 操作上，资金情绪偏弱，玉米面临调整，现货端短期仍有压力需要释放，但预计中期走势或偏强，关注贸易商出库节奏及新粮上市表现，关注逢低多2501合约机会。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！