新能源车海外整车资本产品和产能出海三阶段专题20240905

能出海三阶段专题能出海三阶段专题20240905_导读导读 2024年09月06日07：20 关键词关键词 出海零部件整车资本出海产品出海产能出海欧洲美国并购沃尔沃吉利产品力北美供应链泰国印尼中东欧国产替代汽车消费产业趋势 全文摘要全文摘要 在全球经济变化和市场竞争加剧的大背景下，汽车产业面临着新的挑战与机遇。中国企业正通过资本出海、产品研发等方式积极拓展海外市场，实现业绩增长。其中，电动化领域的优势尤为明显，但也面临着本土化需求和国际贸易摩擦的限制。 新能源车海外新能源车海外-整车整车-资本资本产品和产产品和产 能出海三阶段专题能出海三阶段专题20240905_导读导读 2024年09月06日07：20 关键词关键词 出海零部件整车资本出海产品出海产能出海欧洲美国并购沃尔沃吉利产品力北美供应链泰国印尼中东欧国产替代汽车消费产业趋势 全文摘要全文摘要 在全球经济变化和市场竞争加剧的大背景下，汽车产业面临着新的挑战与机遇。中国企业正通过资本出海、产品研发等方式积极拓展海外市场，实现业绩增长。其中，电动化领域的优势尤为明显，但也面临着本土化需求和国际贸易摩擦的限制。整体而言，尽管外部环境复杂多变，汽车产业依然保持着增长势头。企业需要深化对产业趋势的理解，优化出海策略以适应市场变化。产品出海可分为整车和零部件两大类，各自面对不同挑战和市场情况。目前，产能出海成为趋势，中国企业正逐步向亚洲和北美的地区进行产能布局。在国内市场消费趋势可能出现下滑的情况下，国产汽车市场份额仍然不断扩大，显示出强大的增长潜力。成功的企业不仅需要有国际化经营的能力，还需要生产符合当地市场需求的产品。最后，建议投资者关注那些在行业周期中有较强份额扩张逻辑的公司。 章节速览章节速览 ● 00：：00探讨汽车产业出海战略及其影响探讨汽车产业出海战略及其影响 随着全球经济变化和市场竞争加剧，汽车产业面临着前所未有的挑战与机遇。特别是出海战略，成为了许多企业关注的重点方向。当前，多家中国企业通过资本出海、产品研发等方式积极拓展海外市场，实现了业绩的显著增长。其中，整车企业和零部件企业的表现各异，各自经历了不同的发展阶段，包括资本出海、产品出口等阶段，并面临不同的壁垒和问题。然而，尽管外部环境复杂多变，汽车产业的整体发展趋势未有改变，预计未来仍将保持增长态势。对此，企业需深入分析产业趋势，优化出海策略，以应对不断变化的市场环境。 ● 04：：21中国汽车产业出海历程与挑战中国汽车产业出海历程与挑战中国资本出海早期以并购为主，但多数项目失败，原因在于委托代理问题导致的亏损扩大。近年来，随着电动汽 车市场的兴起，中国企业开始依托自身产品力大规模出海，尤其是在电动化领域取得了显著优势。然而，汽车产业的本土化需求限制了出口规模，并且历史上产品出海曾引发国际竞争和贸易摩擦。尽管如此，中国仍是全球最大的汽车市场之一，未来出口仍有发展空间但空间有限。 ● 08：：28零部件与整车出口策略差异及挑战零部件与整车出口策略差异及挑战 公司的产品出海战略分为整车和零部件两大类，各自面对不同市场和挑战。整车出口主要面向发展中国家，如东南亚、南美等地，而零部件则主要出口至北美，特别是美国市场。受贸易环境和市场需求影响，两者的表现和前景存在显著差异。此外，产能出海面临的挑战更大，资本市场的预期较为谨慎。 ● 12：：24中国产能出海：零部件与整车的全球布局中国产能出海：零部件与整车的全球布局 当前中国产能倾向于向亚洲的泰国和印尼，以及北美地区的墨西哥集中，涉及比亚迪、特斯拉和吉利等企业的供应链。预计随着出海策略的推进，未来几年内将有更多的产能分布在东欧、东南亚及北美。产业趋势表明，随着国产替代效应减弱，中国企业将更加重视国际市场的发展。同时，提出了反向合资和合作作为适合未来的商业模式，以适应全球化竞争的需要。 ● 17：：06国内市场对汽车消费担忧，但国产车市场份额及出口表现强劲国内市场对汽车消费担忧，但国产车市场份额及出口表现强劲当前市场普遍担忧国内汽车消费将出现下滑，反映了整体消费趋势可能趋于均值回归的观点。尽管如此，国产汽 车市场份额持续扩大，预计未来几年将继续增加，同时出口销量也有所增长，占比较上年有所提升。这一态势表明，即便国内消费面临不确定性，汽车产业尤其是国产汽车板块仍展现出强大的韧性和增长潜力，可能被市场低估。 ● 18：：45汽车行业周期与投资策略汽车行业周期与投资策略 讨论了汽车行业周期性特点，强调需长期视角看待行业表现。提出选择具有较强份额扩张逻辑的公司作为投资标的，如新宇股份，因其能在行业周期中稳定增长。同时指出，成功的跨国汽车企业应具备强大的国际化经营能力和生产符合当地市场需求的产品。最后，分析了国内汽车市场的竞争格局及未来发展趋势，特别是20万至40万价格区间内的竞争态势。 要点回顾要点回顾 为什么出海方向成为中国汽车产业链关键增长点？为什么出海方向成为中国汽车产业链关键增长点？ 出海方向在当前中国市场激烈的竞争环境下，成为多家汽车公司的业绩超预期驱动因素。尽管整体消费景气度相对平稳，但由于中国汽车产业在全球市场份额的不断提升（预计今年接近500），尤其是在海外市场的份额持续增长，使得众多整车和零部件企业能够获得超越行业平均的增长率。 出海进程中整车与零部件的发展历程有何异同？出海进程中整车与零部件的发展历程有何异同？ 整车与零部件的出海过程分别经历了三个阶段——资本出海、产品出海及产能出海。整车方面，自08年金融危机后开始大规模资本出海，吉利并购沃尔沃等重大项目在此期间发生；而零部件领域的资本出海则在14-15年间达到高潮，例如银建集团大量并购全球顶级零部件公司。然而，总体而言，第一轮资本出海的成功案例较少，如沃尔沃并购较为成功，而大多数情况下并未实现盈利，且导致股价和业绩面临压力，至今仍有部分公司未完全消化整合成本，因此被视为较失败的一轮出海。 产品出海阶段为何能在近年来取得显著成果？产品出海阶段为何能在近年来取得显著成果？ 在电动化浪潮推动下，中国的汽车产业迅速崛起并在全球范围内建立了自己的竞争优势。特别是在电动化领域，中国汽车企业凭借在电池技术、电机技术和控制系统等方面的强大实力，使得产品具有明显的技术优势和性价比，从而实现了大规模的产品出海。此外，在燃油车市场，中国汽车企业在科技感和座舱设计等方面的表现也超越了海外竞争对手，进一步提高了品牌的国际影响力。 全球汽车产业产品出海面临的极限在哪里？全球汽车产业产品出海面临的极限在哪里？ 全球汽车产业产品出海的极限大约在中国国内市场达到约1000万台左右时遇到较大挑战。这是因为汽车产业具有显著的本土化需求，若出口过多将导致目标国GDP和税收减少，引发贸易战等问题。 目前中国汽车销量及出口情况如何，并有哪些潜在的空间和发展局限性？目前中国汽车销量及出口情况如何，并有哪些潜在的空间和发展局限性？ 今年中国汽车销量中的出口部分已达500万辆，虽然有一定发展空间，但并不是无限扩展，出海产品的局限性仍然较强。此外，与整车不同，零部件出海主要依赖北美供应链（尤其是美国）带来的利润，受到贸易战影响较小，而国内汽车品牌的出海更多侧重发展中国家市场。 为何今年没有讨论零部件出海，而在下半年可能出现不同结果？为何今年没有讨论零部件出海，而在下半年可能出现不同结果？ 今年未大量提及零部件出海是因为其结果与整车有所不同，零部件业务主要面向北美市场且利润来源稳定，相较于整车更加依赖特定市场和驱动力（如特斯拉等主机厂）。随着美国大选结果尘埃落定，尤其是在接近2020年年底时，零部件出海市场的前景可能会显示出与之前不同的发展趋势。 中国产能出海面临的主要困境是什么，以及未来潜力和投资热点区域是哪里？中国产能出海面临的主要困境是什么，以及未来潜力和投资热点区域是哪里？ 产能出海的成功案例较少，市场对其持谨慎态度，主要原因是产业链未能大规模对接业绩并实现盈利。尽管存在比亚迪、特斯拉等企业在亚洲（泰国、印尼）、北美（墨西哥）等地建立产能的情况，但这些地区目前大多处于建设或产能爬坡阶段，尚未进入大规模生产阶段。未来，中国零部件产能将主要集中在东欧、东南亚和北美的墨西哥三个地区，随着出海需求的增长和技术进步，预计将在3至5年内迎来真正的产能释放期。 中国汽车零部件公司在国际市场中的竞争优势来自何处？有哪些具体的案例说明中国汽车零部件公司在中国汽车零部件公司在国际市场中的竞争优势来自何处？有哪些具体的案例说明中国汽车零部件公司在海海外市场的成功？外市场的成功？ 中国汽车零部件公司在国际市场中的竞争优势并不完全依赖于中国社会经济环境所带来的低成本优势。尽管国内 的大环境提供了较高的效率，但更重要的是企业的自身迭代能力和产品质量提升。这些公司通过不断的技术迭代与客户优化，不仅证明了自己在海外市场也能获取成功，而且在产品质量和工艺成本方面逐渐建立了显著的优势。比如拓海公司，其80%的收入来自海外，其成功的关键在于在国内市场的快速迭代和客户需求的精确把握。该公司一年进行两次迭代，相较于竞争对手更为频繁，从而积累了明显的工艺成本和产品优势，使得其在北美等地建立的工厂具有高效率和高利润率。 对于整车出口，未来商业模式会有何变化？对于整车出口，未来商业模式会有何变化？ 最好的商业模式可能是反向合资或合作。这种模式在全球范围内的企业间博弈和国家博弈中表现最为完美，符合汽车行业未来发展的重要趋势。例如，除华为和比亚迪等已有所表现的企业外，领跑公司因其实施反向合资而受到看好。 如何看待当前市场对中国汽车产业悲观情绪以及行业前景的看法？如何看待当前市场对中国汽车产业悲观情绪以及行业前景的看法？ 市场普遍担忧国内汽车消费可能出现下滑，但这并不能掩盖中国汽车产业强劲的发展势头。随着国产车市场份额逐年提升（如从20%增长至70%），以及出口销量占比持续增加，即便国内消费出现波动，相关公司的业绩和经营活动也可能不会出现大幅波动，这一点市场可能有所低估。 如何选择能够抵御周期波动的投资标的？如何选择能够抵御周期波动的投资标的？ 建议投资者选择能够在较长周期内稳定发展的公司，如14年至18年间展现出了强大份额扩张逻辑的新宇股份。即使在汽车市场面临短期消费下滑时，这样的公司仍有机会保持股价上涨。此外，选择那些在全球市场中具备提升份额潜力的公司也是一个重要的投资策略。